年末が近づく中、市場は慎重に水面を漂う

2025年12月30日 — 株式市場は先週の印象的な上昇の後、より控えめな姿勢を取っています。昨日のセッションでは、堅調な年間利益を利益確定するトレーダーによる控えめな売り圧力が見られ、指数は下落しました。ナスダックは今年約21%上昇を維持しており、より広範な市場指標は二桁のリターンで堅調にプラス圏にあります。

近視眼的な逆風にもかかわらず強固な経済基盤

2025年初頭に予想されたよりも、経済の背景はより堅牢であることが証明されています。年初の関税協議(は、市場の混乱後に迅速に解消されました)が、最近のGDP数字は平均+2.5%の成長を示しています。これは、2023年半ば以来最も強力なパフォーマンスであるQ3の+4.3%の拡大に続くものです。現在の成長率は、2024年を通じて記録された平均+2.4%を上回っています。

しかし、インフレの動向には注意が必要です。最新のCPIは30ベーシスポイント低下し+2.7%となりましたが、市場の観測者はこれが全体像を反映しているか疑問視しています。関税の影響が消費財に完全に反映されると、修正によって数値が上昇する可能性もあります。同様に、雇用の状況も複雑な兆候を示しています。失業保険申請件数は穏やかに推移していますが、新規雇用は冷え込み、前年比で約10万件少ない水準にとどまっています。

住宅データが好調な兆しを示す

昨日は住宅不動産セクターに関する好意的な報告がありました。11月の保留中住宅販売は+3.3%増加し、2か月連続の減少の後、過去1年で3番目に強い月次数値となりました。10月のケース・シラー住宅価格指数は+1.1%の成長を示し、3か月連続の価格下落を逆転しました。これらの動きは売り手にとって安心材料ですが、一方でデフレ圧力の物語を複雑にしています。

投資家が本日注目すべきポイント

シカゴ・ビジネス・バロメーターは、先月の失望的な+36.3%の結果（2024年5月以来最も低い値）を受けて、地域のビジネスセンチメントの新たな指標を提供します。この指標は24か月連続で中立の50レベルを下回っており、+40%以上の数値は建設的と見なされます。

**連邦公開市場委員会（FOMC）**の議事録は午後2時（ET）に発表され、重要な意味を持ちます。この議事録には、金利動向に関する連邦準備制度理事会の内部討議が明らかになる予定です。注目すべき点は、連邦準備制度理事会のスティーブン・ミラン理事が続けて-50ベーシスポイントの利下げを支持していること（3回連続の要請(）、一方、シカゴとカンザスシティの地域連邦準備銀行の総裁は現行のフェッドファンド金利の維持を支持しています。現在の市場のコンセンサスは、1月の会合で一時停止し、2月をスキップして3月に再開する見込みです。今後のインフレと雇用のデータは、3月中旬までの次の政策動向を決定する上で重要となるでしょう。

市場参加者は、今日の議事録を期待と照らし合わせながら、2026年に向けてのフェッドの姿勢の変化を示す可能性のある意外な異議意見にも注目します。