ある人気の先物通貨が最近0.4の価格帯で連続3日間横ばいになっており、これを見て別のクラシックなケースを思い出さずにはいられない——もう一つの資金費用によって破壊された通貨だ。

その時の状況はこうだった：その通貨は0.009の上昇中継地点で10日間横ばいを続けて資金費用を吸収し、その後一気に0.027まで急騰し、3倍になった。しかし面白いのは、下落後も0.009という重要な位置で1ヶ月間横ばいを続け、その間も絶えず空売り資金費用を食らっていたことだ。

データは非常に衝撃的だ。平均毎時0.1%の資金費用を基に計算すると、1日で2.4%の損失、10日間で合計24%の損失になる。真に恐ろしいのは複利効果だ——もし空売り者がこの横ばい期間中に21日間耐えた場合、すべてのポジションの利益は資金費用に食いつぶされてしまう。この仕組みはまるで底の見えない穴のようで、一度落ち込むと抜け出すのは非常に難しい。

この妖通貨については、さまざまな警告の声が上がっているが、現実は非常に残酷だ。1つのホットなツイートだけで約70万回の閲覧があり、これは少なくとも60万の個人投資家がこの通貨の名前を聞いたことを意味する。もしそのうちの10%が実際に参加すれば、操縦者には無限に収穫できる十分なチップが手に入る。個人投資家は最初は上昇を追うのを恐れ、損を避けて手を出さなかったが、半月も見ているうちに我慢できずに突入し、最終的には最後の一棒となる——買い手も売り手も解決不能な状況に陥る。

先物契約における資金費用の力は確かに恐ろしいが、もっと恐ろしいのは人間の欲と恐怖の間での反復的な揺れ動きだ。