この1年、ビットコインは多くのアップダウンを経験しましたが、現在の価格推移はやや冷静な様子です。

伝統的な株式市場のクリスマスシーズンの「サンタクロース・ラリー」とは異なり、BTCのファンダメンタルズはやや弱めで、機関投資家の資金流出が続き、市場参加者の積極性も明らかに控えめになっています。

**価格は依然として横ばい**

BTCは現在、$86400から$88000の範囲内で反復的に変動しています。今年の10月の高値、約$126000の水準を振り返ると、すでに約30％の調整が入っています。この下落幅は特に驚くべきものではありませんが、多くの人の予想を変えるには十分でした。

最近の動きはやや「停滞気味」に見えます。その一因は、今週だけで230億ドル超のオプションが満期を迎える予定で、多くの投資家は静観を選び、クリスマス前後の取引量が大幅に縮小し、市場のボラティリティも収まっています。先物市場ではロングポジションが積み上がっており、これは逆に上昇に対する圧力が高まる可能性も示唆しています。

**機関の熱意が薄れている**

現物BTC ETFは最近、明らかに純流出を示しています。先週だけで約5億ドルの資金が流出し、そのうち12月22日には1.42億ドルの単日流出もありました。ブラックロックの巨大なIBITを含め、これまでに資金が流入してきたものの、多くのポジションはすでに損失を抱えています。

面白いのは、この強気相場の本当の推進力は、ドル供給量などのマクロ経済要因ではなく、ビットコインの半減期の影響もありますが、むしろ機関投資家の資金流向の変化の方が大きいという点です。このラウンドではドル要因は決定的な役割を果たしていません。