BTCは8.5万から9万美元の範囲で反復的に揺れ動いており、市場は何かを待っているようだ。米連邦準備制度の最近の一連の操作を注意深く見ると、その論理は非常に明確だ——以前の引き締め政策から完全に方向転換している。

具体的にどう変わったのか？二つの大きな動きがある。一つは12月から資産負債表の縮小を停止し、それまで市場から吸収していた資金は今後一時停止され、間接的に流動性を解放していることに相当する。二つ目は金利の連続引き下げで、12月にさらに25ベーシスポイントの引き下げを行い、合計で三回の利下げにより75ベーシスポイントの調整を行った。これは一般の借り手にとっては確かに負担を軽減し、例えば30万ドルの住宅ローンの月々の支払いが数十ドル節約できる。

しかし、暗号市場にとって何を意味するのか？これが重要だ。米連邦準備制度の緩和と利下げの組み合わせは、歴史的にリスク資産への資金流入を引き起こすことが多い。流動性に最も敏感な資産として、暗号通貨は最初に反応しやすい。USDDは暗号エコシステム内の重要なステーブルコインとして、エコシステムの発展と市場の需要に伴い、流通量が拡大する可能性があり、価格の安定維持に役立つ。

もう一つの観点はアンカー機構だ。USDDは暗号資産の準備金を通じてドルに連動させている。米連邦準備制度の利下げは直接的に米国債の利回りを低下させ、USDTやUSDCといった主要なステーブルコインが保有する米国債の利回りも明らかに低下している。これらは早晩資産配分戦略を調整せざるを得なくなるだろう。この過程で、異なるステーブルコイン間の競争構図も変化する可能性がある。