今日の相場は本当に混乱させられる——イーサリアムの1日の取引高が284億ドルに急増した一方で、価格は2960ドルのままでほとんど動きがなく、コメント欄には「量価乖離」や「主力の売り仕掛け」の声が絶えない。でも、この判断は変える必要があるかもしれない：この横ばい局面は一見力不足に見えるが、実は相場爆発前の仕込み期間なのだ。

オンチェーンのデータやいくつかの重要な指標を詳しく見ると、主力の真の意図がすでに明らかになっている。

**振幅縮小の背後にある真実**

比較すればすぐにわかる：昨日のビットコインの振幅は3%以上だったのに対し、イーサリアムはしっかりと2900-3000ドルの範囲を守り、24時間の価格変動も4%未満だ。表面上は「上がりにくい」ように見えるが、実際には売り圧力が枯渇し、底堅さが非常に強いことを示している。考えてみてほしい、もし本当に熱気がなければ、米国のGDPが予想外に良かった（利下げ確率も13%にまで下がった）状況で、早々に売りに走るはずだ。今のところ耐えられているのは、資金の集中度が予想以上に高いからだ。この「狭いレンジで底固め」的な動きは、2020年や2021年の大相場の前にも見られたもので、横ばい期間が長くなるほど、その後の爆発力はより強くなる。

**オンチェーンのシグナル：クジラの動きが意図を暴露**

さらに面白いのは、クジラのアドレスの動きだ。過去5日間で、巨大クジラはETH28万枚を買い集め、約10億ドルに相当し、保有総量はすでに400万枚に達している。これは流通供給の3.37%を占める。この底買いは単なる買い手の行動ではなく、長期的なステーキングエコシステムの収益を狙ったものだ。そして、ステーキングのロックアップ量も過去最高を記録しており、このデータ自体が供給側の底支えになっている。

簡単に言えば、テクニカルの「退屈さ」とオンチェーンデータの「異常な活発さ」は対立しているのではなく、主力が積極的に仕掛けている典型的な特徴だ。