**ASMLホールディング**は半導体製造の最も重要な変革の中心にあります。同社の財務の軌道は、極紫外線(EUV)リソグラフィが業界全体で標準となるまでの速さにますます依存しています—特に先進的なロジックとDRAM生産ラインにおいて。## EUV導入の裏にあるマージンストーリー数字は説得力のあるストーリーを語っています。2025年第3四半期に、ASMLホールディングは51.6%の粗利益率を記録し、前年同期比で80ベーシスポイントの改善を示しました。この拡大は偶然に起こったわけではありません。これは、紫外線の前の機器よりもかなり高い価格設定を持つEUVシステムへの顧客の継続的な注文を反映しており、ソフトウェアのアップグレードやメンテナンスサービスに基づいたアフターマーケットビジネスの強化と相まっています。ロジックチップの製造は依然として重要であり、システム収益の約3分の2を占めています。高度なチップノードは本質的に複数のEUV処理層を必要とし、この現実はツールの利用率を高め、ソフトウェアの改善や技術サポートに対する継続的な需要を生み出します。これらの収益源は、通常、初期の機器販売のみよりも高いマージンを持っています。## DRAMは次の収益性のドライバーとして浮上DRAM技術は静かに同じくらい重要になりつつあります。AI革命は、特に最先端の製造工程を必要とする高帯域幅メモリのバリエーションなど、特殊なメモリアーキテクチャに対する需要を加速させました。メモリメーカーがより密度の高い、より複雑なチップ設計に移行するにつれて、EUVの採用が彼らのファブ内で加速しています。このシフトは、ASMLにとって具体的な財務的影響を伴います：高価値のシステムオーダーが老朽化した低マージンのレガシー機器を置き換えます。収束は非常に重要です。ロジックとDRAMセグメントの両方での幅広いEUV浸透は、繰り返しのサービス収益が新しい設備販売の周期的な変動をますます相殺するビジネス構成を作り出します。## 将来を見据えた財務ガイダンス経営陣の2025年第4四半期の見通しは、この勢いを強化しています。ASMLホールディングは、収益が92億ユーロから98億ユーロの間になると予測しており、中央値で26.3%の sequential な増加を示しています。51-53%の粗利率ガイダンスは、40ベーシスポイントの sequential な上昇を示唆しています。2025年の通年では、同社は約15%の販売成長と52%近くのマージンを見込んでおり、業界の持続的な需要を強調しています。## チップ製造装置における競争ASMLがEUVの独占を持つ一方で、より広範な半導体装置の状況は競争が激しいままです。**Applied Materials**は、成熟したノードと最先端ノードの両方に必要な堆積およびエッチングシステムを供給しています。**KLA Corporation**は、歩留まり監視およびプロセス制御ツールを専門としており、チップメーカーが複雑さが増す中で生産効率を最適化するために依存しているシステムです。## 評価と市場ポジションASMLの株は、過去6か月間でコンピュータおよびテクノロジーセクターの22.2%の上昇に対して33.3%上昇しました。現在、33.76の予想PERで取引されており、セクター平均の27.76を大きく上回っています。市場は意味のある将来の利益拡大を織り込んでいます。コンセンサスの推定は、2025年の年間収益成長率が約39.3%であると予測しており、2026年はわずか3.8%の成長が見込まれています。最近の推定修正は、2025年(を上方修正)しており、2026年の予測は下方に漂っています。会社はザックスの評価で#3のランクを持っています。## 大きな視点EUVのボリュームが拡大し、設置ベースが世界的に広がるにつれて、ASMLのマージンアーキテクチャは時間と共に徐々に強化されるべきです。ロジックとDRAMの移行ダイナミクスの組み合わせは、持続的な収益性の改善のための持続可能な基盤を作り出します。この仮説は、ますます同社の市場評価を支えるものとなっています。
半導体装置の収益性改革におけるEUV技術の役割拡大
ASMLホールディングは半導体製造の最も重要な変革の中心にあります。同社の財務の軌道は、極紫外線(EUV)リソグラフィが業界全体で標準となるまでの速さにますます依存しています—特に先進的なロジックとDRAM生産ラインにおいて。
EUV導入の裏にあるマージンストーリー
数字は説得力のあるストーリーを語っています。2025年第3四半期に、ASMLホールディングは51.6%の粗利益率を記録し、前年同期比で80ベーシスポイントの改善を示しました。この拡大は偶然に起こったわけではありません。これは、紫外線の前の機器よりもかなり高い価格設定を持つEUVシステムへの顧客の継続的な注文を反映しており、ソフトウェアのアップグレードやメンテナンスサービスに基づいたアフターマーケットビジネスの強化と相まっています。
ロジックチップの製造は依然として重要であり、システム収益の約3分の2を占めています。高度なチップノードは本質的に複数のEUV処理層を必要とし、この現実はツールの利用率を高め、ソフトウェアの改善や技術サポートに対する継続的な需要を生み出します。これらの収益源は、通常、初期の機器販売のみよりも高いマージンを持っています。
DRAMは次の収益性のドライバーとして浮上
DRAM技術は静かに同じくらい重要になりつつあります。AI革命は、特に最先端の製造工程を必要とする高帯域幅メモリのバリエーションなど、特殊なメモリアーキテクチャに対する需要を加速させました。メモリメーカーがより密度の高い、より複雑なチップ設計に移行するにつれて、EUVの採用が彼らのファブ内で加速しています。このシフトは、ASMLにとって具体的な財務的影響を伴います：高価値のシステムオーダーが老朽化した低マージンのレガシー機器を置き換えます。
収束は非常に重要です。ロジックとDRAMセグメントの両方での幅広いEUV浸透は、繰り返しのサービス収益が新しい設備販売の周期的な変動をますます相殺するビジネス構成を作り出します。
将来を見据えた財務ガイダンス
経営陣の2025年第4四半期の見通しは、この勢いを強化しています。ASMLホールディングは、収益が92億ユーロから98億ユーロの間になると予測しており、中央値で26.3%の sequential な増加を示しています。51-53%の粗利率ガイダンスは、40ベーシスポイントの sequential な上昇を示唆しています。2025年の通年では、同社は約15%の販売成長と52%近くのマージンを見込んでおり、業界の持続的な需要を強調しています。
チップ製造装置における競争
ASMLがEUVの独占を持つ一方で、より広範な半導体装置の状況は競争が激しいままです。Applied Materialsは、成熟したノードと最先端ノードの両方に必要な堆積およびエッチングシステムを供給しています。KLA Corporationは、歩留まり監視およびプロセス制御ツールを専門としており、チップメーカーが複雑さが増す中で生産効率を最適化するために依存しているシステムです。
評価と市場ポジション
ASMLの株は、過去6か月間でコンピュータおよびテクノロジーセクターの22.2%の上昇に対して33.3%上昇しました。現在、33.76の予想PERで取引されており、セクター平均の27.76を大きく上回っています。市場は意味のある将来の利益拡大を織り込んでいます。
コンセンサスの推定は、2025年の年間収益成長率が約39.3%であると予測しており、2026年はわずか3.8%の成長が見込まれています。最近の推定修正は、2025年(を上方修正)しており、2026年の予測は下方に漂っています。会社はザックスの評価で#3のランクを持っています。
大きな視点
EUVのボリュームが拡大し、設置ベースが世界的に広がるにつれて、ASMLのマージンアーキテクチャは時間と共に徐々に強化されるべきです。ロジックとDRAMの移行ダイナミクスの組み合わせは、持続的な収益性の改善のための持続可能な基盤を作り出します。この仮説は、ますます同社の市場評価を支えるものとなっています。