2025年12月、分散型金融（DeFi）借貸リーダーAaveは稀なガバナンス危機を経験しました。対立の核心は複雑ではなく、誰がフロントエンドの換金手数料を受け取るべきかという問題ですが、その背後にはブランド資産のコントロール、収入分配の論理、そして分散化ガバナンスの境界問題が絡んでいます。コミュニティは直接的に分裂し、AAVEトークンは応じて下落し、24時間以内に10％以上の下落幅を記録し、大規模な投げ売りが続きました。

事の発端は実際には非常に明確です。12月初めに、Aave LabsはフロントエンドDEX取引の統合をあるパートナーから別のパートナーに変更しました。これは一見技術的な調整のように見えますが、実際にはDAOへの通貨交換手数料の流れを一刀両断しました——そのお金は年間約1000万ドルの収入をもたらすことができました。今では、これらの手数料は直接Labsが管理するアカウントに流れ込んでいます。

コミュニティ側はどう思っていますか？リーダーたちがこの件を「変相私有化」と定義しました。彼らの論理は、AaveというブランドとこのインフラはDAOが資金提供して構築したもので、Labsはこれらを使って利益を上げているのに、事前に何も言わなかったというものです。ガバナンスポートを通じて一度も投票したことがありません。

Labsと創設者の言い分は異なります。彼らは、フロントエンドの収益は常にLabsの私有財産であり、以前の数年間にDAOにお金を移したのは純粋に慎重さからであったと言っています。その頃は規制環境が不確実で、リスクが大きかったのです。現在の調整は合理的です。また、彼らはフロントエンドの維持、サーバーの管理、安全問題の処理などのコストはすべてLabsが負担しなければならないと強調しています。DAOの方ではプロトコル本体の収入を握っており、年間収入は1億ドルを超えており、すでに少なくありません。

問題は、この説明がコミュニティの怒りを鎮めることができなかったことです。むしろブランドの管理権に関する論争はさらに激化しています。開発者たちはaave.comドメインやソーシャルメディアアカウントなどの資産の所有権をLabsからDAOに移すことを提案し始めています。これはもうお金の問題ではなく、権利の問題です。

表面上はこれはプロトコルガバナンスの内部紛争に見えるが、その背後にはDeFiエコシステム全体の大きな問題が反映されている。プロジェクトが初期段階から成熟段階に移行する際に、DAOとその背後の開発チームはどのように権力をバランスさせるべきか？ブランド資産と収益の流れは誰が管理すべきか？このケースは業界全体の今後の組織のあり方に影響を与える可能性がある。