**Silverは2025年に驚くべき反発を見せ、1月初旬にUS$30 未満から急騰し、年末にはUS$60 を突破—これは市場の制約がますます厳しくなっていることを示しています。** 白金属は、米連邦準備制度の利下げ発表後、1オンスあたりUS$64 付近で12月中旬にピークを迎えました。投資家が金融流動性の変動期に資本を保全するために非利回り資産を積極的に求める中、貴金属取引所は枯渇した銀の在庫を補充するのに苦労しています。2026年が展開する中、市場関係者は政策の変化、地政学的緊張、供給と需要のメカニズムの進化が銀の市場をどのように再形成するかを注意深く見守っています。## 市場の構造的不均衡：なぜ供給は追いつけないのか銀の劇的な上昇の核心には、持続的な供給不足があります。Metal Focusの予測によると、2025年は銀の供給不足が5年連続となり、差し引き6340万オンスの不足となりました。このギャップは2026年には3050万オンスに縮小すると予測されていますが、年間を通じて市場の特徴として不足が続く見込みです。銀市場の動向に助言を行うPeter Krauthは、これは一時的な不均衡ではなく、根深い構造的な問題であると強調します。過去10年間で銀の生産は縮小しており、特に中央アメリカと南アメリカの主要鉱山地域で顕著です。根本的な問題は、銀の生産の約75％が金、銅、鉛、亜鉛の採掘副産物として生産されていることです。銀がわずかな収益源に過ぎない場合、採掘企業は価格が何十年も見たことのない水準に上昇しても、採掘を増やすインセンティブを持ちません。価格の上昇は逆説的に銀の供給を減少させる可能性もあり、鉱山はより低品位の鉱石に焦点を移す可能性があります。探鉱のタイムラインもこの課題を複雑にします。新たに発見された銀鉱床を商業生産に移すには、通常10〜15年かかるため、現在の価格シグナルに迅速に対応することは困難です。地上在庫も減少しています。特に、上海先物取引所の銀在庫は2015年以来最低水準に落ち込み、これは単なる紙上のポジションではなく、実物の供給逼迫を示しています。この不足は、ロンドン、ニューヨーク、上海の主要取引拠点でリース料や借入コストを押し上げています。## 成長需要の出所：太陽光、電気自動車、AIインフラ投資フローを超えて、産業用途が銀の市場を根本的に変えつつあります。クリーンテック分野—太陽光発電や電気自動車の製造—が最も顕著な需要の推進力です。米国政府が最近、銀を重要鉱物に指定したことで、その先端技術における不可欠な役割の認識が高まっています。米国のデータセンターの拡大は、新たな巨大需要シナリオを示しています。世界のデータセンターの約80％が米国に集中しており、今後10年間で電力需要は22％増加すると予測されています。人工知能インフラだけでもエネルギー消費が31％増加すると見込まれています。特に、米国のデータセンターは過去1年間に原子力よりも太陽光発電を5倍多く採用しており、これは銀の需要を大きく押し上げるトレンドです。今後数年間の銀価格ターゲットは、これらの産業トレンドによってますます裏付けられつつあります。US Global InvestorsのFrank Holmesは、太陽光発電が銀需要の成長に大きく寄与していることを強調し、この追い風は逆転の兆しを見せていないと述べています。同様に、B2PRIME GroupのAlex Tsepaevも、再生可能エネルギーの普及とEV採用の加速が銀の消費を引き続き後押しすると指摘しています。「今後の需要パイプラインを過小評価するのは危険です」とKrauthは警告し、産業用途が依然として十分に浸透していないとの見解を示しています。## 投資の安全資産としての買い：需要の第二の柱金融政策の不確実性と地政学的リスクが高まる中、銀はその歴史的な資産保存手段としての役割を再び果たしています。金と同じ追い風を受けており、低金利、量的緩和の新たな局面、FRBの独立性への懸念、米ドルの弱含みがその背景です。金と比べて手頃な価格の銀は、ポートフォリオの分散を求める個人投資家にとって特に魅力的です。ETFの流入は驚異的で、2025年だけで約1億3000万オンスが銀連動ファンドに流入し、総保有量は約8億4400万オンスに達し、18％増加しています。インドはこの傾向の典型例です。世界最大の銀消費国であり、80％を輸入に頼るインドの需要は大きく高まっています。金価格が1オンスあたり4300米ドルを超える中、銀のジュエリーは資産保全のより手頃な代替品としてますます注目されています。インドのETF購入や実物バーの買い付けも加速しており、市場関係者の中には、インドの買いがロンドンの在庫を大きく枯渇させたと見る向きもあります。FRB議長のJerome Powellの後任が5月により低金利志向の役員に交代する可能性についての懸念も、安全資産としての買いを強めています。この動きと安全資産ETFの積み増しは、バーやコインの品不足を引き起こしており、これは投機的過剰ではなく、実質的な不足の証拠です。## 銀の今後の展望：保守的から強気までのシナリオ銀の価格は非常に変動しやすいため、アナリストは単一のターゲットに収束せず、さまざまな予測を採用しています。経済の減速、流動性の急激な調整、紙の契約に対する信頼の低下などのリスクは、一時的に上昇トレンドを妨げる可能性があります。Peter Krauthは、US$50 を新たな基礎支援レベルと見なし、「保守的」な2026年の銀価格ターゲットをUS$70 としています。これは、シティグループの予測とも一致し、銀は金を上回り続けると見込まれ、産業のファンダメンタルズが堅調であればUS$70 を超える可能性も示唆しています。クリーンテックやテクノロジー分野からの需要が持続すると見られています。より楽観的なアナリストは、さらに上昇余地を見込んでいます。Frank Holmesは、2026年に銀がUS$100 に達する可能性を示し、これは個人投資家の需要の「ジャガーノート」によるものだと述べています。aNewFN.comのClem Chambersも、銀を「速馬」と呼び、個人投資家の熱狂が価格の主な推進力であると強調しています。市場関係者は、産業需要の動向、インドの輸入流れ、ETFの積み増しパターン、主要取引拠点間の関係性に注意を払う必要があると指摘しています。価格メカニズムの突然の構造的変化もあり得るため、特に先物契約への信頼が再び試験される場合には注意が必要です。2026年の銀価格ターゲットの枠組みは、現実的な予測からより積極的な見通しまで幅広く、年内にどのようにさまざまな力が解決されるかについての不確実性を反映しています。
今後の展望：2026年の銀価格目標を形成すると予想される主要な市場ドライバー
Silverは2025年に驚くべき反発を見せ、1月初旬にUS$30 未満から急騰し、年末にはUS$60 を突破—これは市場の制約がますます厳しくなっていることを示しています。 白金属は、米連邦準備制度の利下げ発表後、1オンスあたりUS$64 付近で12月中旬にピークを迎えました。投資家が金融流動性の変動期に資本を保全するために非利回り資産を積極的に求める中、貴金属取引所は枯渇した銀の在庫を補充するのに苦労しています。2026年が展開する中、市場関係者は政策の変化、地政学的緊張、供給と需要のメカニズムの進化が銀の市場をどのように再形成するかを注意深く見守っています。
市場の構造的不均衡：なぜ供給は追いつけないのか
銀の劇的な上昇の核心には、持続的な供給不足があります。Metal Focusの予測によると、2025年は銀の供給不足が5年連続となり、差し引き6340万オンスの不足となりました。このギャップは2026年には3050万オンスに縮小すると予測されていますが、年間を通じて市場の特徴として不足が続く見込みです。
銀市場の動向に助言を行うPeter Krauthは、これは一時的な不均衡ではなく、根深い構造的な問題であると強調します。過去10年間で銀の生産は縮小しており、特に中央アメリカと南アメリカの主要鉱山地域で顕著です。根本的な問題は、銀の生産の約75％が金、銅、鉛、亜鉛の採掘副産物として生産されていることです。銀がわずかな収益源に過ぎない場合、採掘企業は価格が何十年も見たことのない水準に上昇しても、採掘を増やすインセンティブを持ちません。価格の上昇は逆説的に銀の供給を減少させる可能性もあり、鉱山はより低品位の鉱石に焦点を移す可能性があります。
探鉱のタイムラインもこの課題を複雑にします。新たに発見された銀鉱床を商業生産に移すには、通常10〜15年かかるため、現在の価格シグナルに迅速に対応することは困難です。
地上在庫も減少しています。特に、上海先物取引所の銀在庫は2015年以来最低水準に落ち込み、これは単なる紙上のポジションではなく、実物の供給逼迫を示しています。この不足は、ロンドン、ニューヨーク、上海の主要取引拠点でリース料や借入コストを押し上げています。
成長需要の出所：太陽光、電気自動車、AIインフラ
投資フローを超えて、産業用途が銀の市場を根本的に変えつつあります。クリーンテック分野—太陽光発電や電気自動車の製造—が最も顕著な需要の推進力です。米国政府が最近、銀を重要鉱物に指定したことで、その先端技術における不可欠な役割の認識が高まっています。
米国のデータセンターの拡大は、新たな巨大需要シナリオを示しています。世界のデータセンターの約80％が米国に集中しており、今後10年間で電力需要は22％増加すると予測されています。人工知能インフラだけでもエネルギー消費が31％増加すると見込まれています。特に、米国のデータセンターは過去1年間に原子力よりも太陽光発電を5倍多く採用しており、これは銀の需要を大きく押し上げるトレンドです。
今後数年間の銀価格ターゲットは、これらの産業トレンドによってますます裏付けられつつあります。US Global InvestorsのFrank Holmesは、太陽光発電が銀需要の成長に大きく寄与していることを強調し、この追い風は逆転の兆しを見せていないと述べています。同様に、B2PRIME GroupのAlex Tsepaevも、再生可能エネルギーの普及とEV採用の加速が銀の消費を引き続き後押しすると指摘しています。
「今後の需要パイプラインを過小評価するのは危険です」とKrauthは警告し、産業用途が依然として十分に浸透していないとの見解を示しています。
投資の安全資産としての買い：需要の第二の柱
金融政策の不確実性と地政学的リスクが高まる中、銀はその歴史的な資産保存手段としての役割を再び果たしています。金と同じ追い風を受けており、低金利、量的緩和の新たな局面、FRBの独立性への懸念、米ドルの弱含みがその背景です。
金と比べて手頃な価格の銀は、ポートフォリオの分散を求める個人投資家にとって特に魅力的です。ETFの流入は驚異的で、2025年だけで約1億3000万オンスが銀連動ファンドに流入し、総保有量は約8億4400万オンスに達し、18％増加しています。
インドはこの傾向の典型例です。世界最大の銀消費国であり、80％を輸入に頼るインドの需要は大きく高まっています。金価格が1オンスあたり4300米ドルを超える中、銀のジュエリーは資産保全のより手頃な代替品としてますます注目されています。インドのETF購入や実物バーの買い付けも加速しており、市場関係者の中には、インドの買いがロンドンの在庫を大きく枯渇させたと見る向きもあります。
FRB議長のJerome Powellの後任が5月により低金利志向の役員に交代する可能性についての懸念も、安全資産としての買いを強めています。この動きと安全資産ETFの積み増しは、バーやコインの品不足を引き起こしており、これは投機的過剰ではなく、実質的な不足の証拠です。
銀の今後の展望：保守的から強気までのシナリオ
銀の価格は非常に変動しやすいため、アナリストは単一のターゲットに収束せず、さまざまな予測を採用しています。経済の減速、流動性の急激な調整、紙の契約に対する信頼の低下などのリスクは、一時的に上昇トレンドを妨げる可能性があります。
Peter Krauthは、US$50 を新たな基礎支援レベルと見なし、「保守的」な2026年の銀価格ターゲットをUS$70 としています。これは、シティグループの予測とも一致し、銀は金を上回り続けると見込まれ、産業のファンダメンタルズが堅調であればUS$70 を超える可能性も示唆しています。クリーンテックやテクノロジー分野からの需要が持続すると見られています。
より楽観的なアナリストは、さらに上昇余地を見込んでいます。Frank Holmesは、2026年に銀がUS$100 に達する可能性を示し、これは個人投資家の需要の「ジャガーノート」によるものだと述べています。aNewFN.comのClem Chambersも、銀を「速馬」と呼び、個人投資家の熱狂が価格の主な推進力であると強調しています。
市場関係者は、産業需要の動向、インドの輸入流れ、ETFの積み増しパターン、主要取引拠点間の関係性に注意を払う必要があると指摘しています。価格メカニズムの突然の構造的変化もあり得るため、特に先物契約への信頼が再び試験される場合には注意が必要です。
2026年の銀価格ターゲットの枠組みは、現実的な予測からより積極的な見通しまで幅広く、年内にどのようにさまざまな力が解決されるかについての不確実性を反映しています。