FRBが成長鈍化とリスクの変化を背景に、利率を25bps引き下げ

出典：ETHNews 元タイトル：Fed Cuts Rates by 25 bps as Growth Slows and Risks Shift 元リンク：https://www.ethnews.com/fed-cuts-rates-by-25-bps-as-growth-slows-and-risks-shift/ 連邦準備制度は2025年12月10日に0.25％ポイントの利下げを実施し、雇用成長の鈍化、労働市場の軟化、インフレ圧力の再燃を理由としました。政策担当者は、経済活動を「緩やかなペースで拡大」と表現しつつ、見通しの不確実性が高まっていることと、失業リスクが最近増加していることを認めました。

Fed、変化するリスクダイナミクスに対応

この決定により、連邦基金金利は3.50％～3.75％に引き下げられ、労働条件の停滞と不均一なインフレ進展により1年続いた引き締め局面から緩和へと転換します。インフレは年初から上昇していますが、委員会は雇用最大化を引き続き重要な優先事項とし、雇用の伸びが弱まり、失業率がわずかに上昇していることを強調しました。

声明では、Fedが今後の調整を受け入れるデータ、見通しの変化、リスクのバランスに基づいて判断すると述べました。関係者は、インフレを2％に戻すことにコミットしつつ、労働市場の安定を支援する姿勢を示しました。

利下げに伴う運用措置

政策金利の調整に加え、理事会は委員会の姿勢を強化するためにいくつかの運用措置を承認しました。

• 準備預金の金利を12月11日から3.65％に引き下げ。
• オーバーナイトレポ操作は3.75％で運用し、リバースレポは3.50％で提供、1対当たりの上限は$160 十億ドル。
• 短期国債（Treasury bills）の購入を開始し、必要に応じて最大3年満期の追加証券も購入し、準備金を十分に維持。
• 財務省とエージェンシー保有のすべての元本返済は引き続き国債に再投資。

これらの措置は流動性条件を支えつつ、新たな金利目標を確固たるものにする狙いです。

意見の不一致が浮き彫りに

この会合では、今年初めよりも内部の意見対立が拡大しました。3名のメンバーが委員会の決定に反対しました。

• スティーブン・ミランは50ベーシスポイントの大幅な引き下げを支持。
• オースタン・グールズビーとジェフリー・シュミッドは現状維持を希望。

反対意見があったものの、ジェローム・パウエル議長やジョン・ウィリアムズ副議長を含む多数派は、リスクに対するバランスの取れた対応として25ベーシスポイントの引き下げを支持しました。

今後の展望

政策担当者はインフレが依然高い状態にあると説明していますが、声明では労働市場の軟化や不確実性をより重視しています。Fedは、状況が悪化すれば再び政策を調整する準備があると示唆しており、今後は雇用データ、インフレ期待、金融市場や国際情勢の兆候に注目が集まっています。

この12月の決定は、経済の減速を緩和するための政策緩和と、インフレの再加速を防ぐための警戒を両立させた新たな分岐点となります。