【12月8日—12月12日 マクロ要点】**

核心：FRB金利決定、12月ドットチャート、今後パウエル議長はハト派利下げ発言に傾くか？

1、確定情報
- 12月11日（日本時間03:00）FRBが金利発表；CMEの利下げ確率は86%、すでに織り込み済み

2、今後の利下げが続くかどうか
①12月ドットチャート：
- 中立金利が3.50%—3.75%に入った後、残りの利下げ余地はどれくらいか；
- 2026年のパス――回数・幅、経済・雇用・インフレへの最新評価を含意
②パウエル議長の記者会見：
- タカ派的利下げ：ハードルを上げてから利下げ→リスク資産にネガティブ；
- 中立的利下げ：追加緩和も引き締めも回避、その場その場で調整；
- ハト派的利下げ：経済減速・雇用リスク・インフレ制御を確認→緩和期待を強化

3、結論
今週は2026年の金利予想の分岐点：ドットチャートで余地を決定、パウエル議長がペースを決定；追加ノイズはトランプ氏がいつ新議長を指名するかから発生、ハセット氏が事前に「影の」介入する場合、市場の解釈に影響を及ぼす可能性あり