#非农数据超预期

非農襲撃式の強さ：市場は「ソフトランディング」の意味を再理解する必要がある

今回の非農業データは予想を超えただけでなく、多くの機関が示した上限の範囲をも超え、市場に「アメリカ経済は本当にチートを使っているのか」という錯覚をもたらしました。雇用市場の熱気は経済が依然として堅調に運営されていることを示しており、「ソフトランディング」が予想から現実的な可能性が高いシナリオへと変わることを意味しています。
しかし問題が発生しました：
強い雇用 ≠ 米連邦準備制度理事会が安心すること。
強い雇用はしばしばより頑固なインフレ圧力を意味し、特に賃金の増加率の粘着性は、サービス業のインフレが迅速に減少するのを難しくします。これは、金融政策が簡単に転換できないことを意味し、2025年の金利の道筋は市場が年初に予想したよりも「遅く、安定して、長く」なる恐れがあります。
資産市場はそのため短期調整のリズムに入った：
* 米国債利回りは急上昇→流動性期待が引き締まる
* ドルの上昇 → リスク資産への圧力が増加
* 米国株式と暗号資産の短期的なボラティリティが強まる
しかし、中期的な影響はそれほど悲観的ではありません。
経済が強いことは企業の収益力が維持され、システミックリスクが低下し、市場の底がより堅固であることを意味します。今心配すべきなのは経済の後退ではなく、金利の緩やかな低下によるバリュエーションの圧迫です。
言い換えれば：
これは「短期的に驚かせ、長期的に安定させる」データです。
投資家の戦略は「リズムをつかむ」から「トレンドを見る」へと移行し、今後2ヶ月のデータがトレンドとして強力になるかどうかに注目する必要があります。