BTCが117Kに達した後に急落：この調整の背後にはどんなサインが隠れているのか？

先週のFOMCの利下げによる有利な情報がBTCを117Kまで押し上げたが、結果的に「買伝言、売ニュース」という古典的な言葉が浮かぶ——124Kの頂点から113Kまで一気にプルバック（現在は12%下落）。表面的には正常な利好の実現に見えるが、オンチェーンデータが暴露した問題はより心に響く。

資金面：3波のエントリー後に一斉に売り圧力

このサイクルの資金規模は歴史的なレベルです。2022年11月以来、純流入は678億ドルに達し、前回のサイクルの1.8倍です。しかし問題があります——これらのお金は今、逃げています。

長期保有者（ネズミ倉レベル） は最近の一波で340万枚のBTCの利益を直接決済しました。これは小規模な動きではなく、史上最大規模の売り圧です。長期保有者の利益が90%を超えるたびに、歴史的に見ると牛市のピーク近くの信号灯が点灯します。

対比すると：

• 前の数回のサイクル：1波が単独で上昇
• このサイクル：3波連続上昇

何を説明していますか？市場は何度もピークに達する過程で、段階的に失血しています。

金融機関は後退している:ETFの流入はほぼ停止している

現物ETFは本来、これらの売り圧力を受け止める"消火隊"であったが、FOMC会議の前後にETFの日均純流入は2600枚BTCからほぼゼロに急落した。一方で、長期保有者による売り圧力は122K枚BTC/月に加速した。

機関の需要が消失し、個人投資家や大口が売却することで市場が不均衡になります。これが、重要なサポートラインを下回ると連鎖反応が引き起こされる理由です。

デリバティブ市場の裏切り：過剰レバレッジからの集団清算

現物の暴落の日、先物市場はさらに誇張されていた：

• 単日未決済契約の暴落 448億ドルから427億ドルに落ちる
• 114K-112Kの範囲内で、ブルのレバレッジポジションが一掃された
• 先物取引の出来高が急増しており、まさに大規模なロスカットの兆候です。

デリバティブ市場は現在、バランスを探しています。110K~115Kの範囲には、集中した強制清算ポイントがあります。市場は価格変動に対する耐性が非常に低いです。

オプション市場の「恐慌」信号

オプション市場に到達すると、トレーダーの態度は守りに転じます：

• プットオプション（Put）の需要が急増、言ってしまえば下落を賭けることです
• プット/コール比率は最近下落していますが、短期的な防御感情はまだ残っています。
• オプションの未決済建玉が史上最高値を記録し、金曜日の大幅な期限後に再建が必要です。

現在は「高位の振動+マーケットメイカー主導」の状況です——マーケットメイカーは安値でショートし、高値でナイフをキャッチし、小口投資家を韭菜として刈り取っています。

ボトムラインはどこですか？

短期支援ラインは111.8K（短期保有者の平均コスト）を見ています。これを割ると、次はデリバティブ市場の密集したショートポジションの利益確定ポイントです。一度失うと、半分になるリスクは低くありません。

まとめ

この調整は単なる"有利な情報の実現"ではなく、次の通りです：

1. 長期保有者が高値で狂ったように売り払う（340万枚BTCの決済）
2. 機関投資家向けETFの需要は同時に消滅した
3. 先物市場の過剰レバレッジ自爆
4. オプション市場の価格設定のパニック

三波大級別のエントリーで買い注文が全て消化され、今は誰も受け皿がいない。機関と個人投資家の需要が再び整合しない限り、この調整はV字反発ほど簡単ではないかもしれない。