トークンアンロックの真実：なぜ一部のコインは暴落し、他のコインは安定するのか？

あなたは気づいたことがありますか？あるコインが突然暴落する原因は、しばしば「トークンアンロック」にあります。しかし、これはそんなに単純な話ではありません――同じアンロックでも、あるコインは跡形もなく下落し、逆にあるコインは急騰します。今日はこのロジックを分解してみましょう。

2種類のアンロック方式、2種類の結果

トークンアンロックには2つの方法があります。1つは線形アンロック（徐々に解放）、もう1つは崖型アンロック（一気に全て放出）。

線形アンロックは穏やかな加圧です。例えばビットコインのマイナー報酬は、各ブロックごとに流通供給がゆっくりと増えています。この場合、BTCは時価総額が巨大なため、日々のアンロックによる影響はほとんど感じられません。

しかし、別のコインだとどうでしょう？WorldcoinやStargateのような小型銘柄では、毎日のアンロック量が流通供給の割合に対して非常に大きくなります。データによると、この希薄化効果は小型コインの長期的な価格圧力として明らかに現れます。

崖型アンロックはもっと刺激的です。四半期分のトークンが突然一気に市場に流れ込む――

• Wormholeは8月3日に6億枚をアンロック、流通量の33%に相当
• Modeは8月5日に1.85億枚をアンロック、14%に相当
• The Sandboxは8月14日に2.06億枚をアンロック、9%に相当

このような場合、保有者は悩みます。持ち続けるべきか、それとも今のうちに売るべきか？市場のボラティリティはしばしば非常に激しくなります。

しかし、それだけではない

面白いのは、同じ大規模アンロックでも、あるコインは下落し、あるコインは逆に上昇することです。

SANDは2月に超大規模アンロックを経験した後、逆に価格が上昇しました――つまり、市場がすでにこの予想を織り込んでいたということです。

しかし、AVAXやARBは違いました。アンロック後に明らかな調整に見舞われました。

理由は何でしょうか？全体的な市場センチメントが、単なるアンロックイベント以上に大きな影響を与えるからです。 ベアマーケットなら、アンロックしようがしまいが下落します；ブルマーケットなら、悪材料が逆に好材料になることもあります。

本当に注目すべきデータ

アンロック量の数字ばかりを見るよりも、そのコインの流通供給が総供給量に占める割合を注目した方が良いです。

Worldcoinはその典型です。現在流通しているのは氷山の一角に過ぎません。もし全供給量が現価格で評価されれば、時価総額は110億ドルを超えます。これは、まだ大量の希薄化余地が残っていることを意味し、長期的な上昇が制限されることになります。

結論

トークンアンロックは確かに価格に影響しますが、重要なのは：

1. アンロック規模がプロジェクトの時価総額に対してどの程度か
2. 市場全体のトレンド
3. 流通供給がどれだけ伸びる余地があるか

単にアンロック日だけを見て底値買いや天井逃げを狙うと、しばしば落とし穴にはまります。注目すべきなのは、そのコインにどれだけ成長余地が残っているか、という点です。