#参与创作者认证计划月领$10,000 ブルラン「エンジン」の故障

最近、暗号通貨市場は継続的な下落傾向を示しています。11月18日、ビットコインは90,000ドルのマークを下回り、イーサリアムも3,000ドルを下回りました。Coinglassのデータによると、その日、暗号通貨先物市場での総清算額は$1 億ドルを超え、183,500人が清算されました。11月19日、Alternativeのデータは、暗号通貨の恐怖と欲望指数が前日11から15に上昇したことを示しましたが、市場のセンチメントは「極度の恐怖」の状態に留まっていました。
この点について、Xinhuiプライベートエクイティ投資ファンドの社長であるZhai Danは、華夏タイムズの記者に対し、今回の下落の核心的な理由は、マクロ流動性の引き締めと構造的レバレッジの崩壊であると述べました。最近、米国のインフレデータは予想以上に粘り強く、堅調な労働市場と相まって、利下げが2026年初頭まで遅れるとの市場期待を強化しています。一方、実質ドル金利の上昇は、ゼロ利回り資産の評価を抑制しています。同時に、ビットコインETFは継続的なネット流出を見ており、二次市場でのサポートが弱まっています。
Zhai Danが言及したように、かつてこのブル・マーケットの"エンジン"と考えられていた暗号通貨現物ETFは、資本流出が続いています。データによると、過去1か月でビットコインETFからの総ネット流出額は25億ドルを超えました。11月19日、Farsideの監視データによれば、アメリカのビットコイン現物ETFからの前日のネット流出額は3億7280万ドルで、BlackRockのIBITは5億2320万ドルのネット流出を記録しました。イーサリアム現物ETFは7420万ドルのネット流出があり、BlackRockのETHAは1億6510万ドルのネット流出を見ました。
雨が降ると、土砂降りになる。この時、クリプトのクジラ(大量の暗号通貨を保有している投資家)と長期保有者も、保有しているビットコインを売り始めた。オンチェーンデータによると、過去1か月間、長期保有者は80万BTC以上を大口で売却することはほとんどなかった。データプラットフォームSantimentによると、10月12日以降、約32,500ビットコインがクジラウォレットから売却された。
21Sharesのアナリスト、マキシミリアン・ミシールセンは、最近のビットコインの弱さは主に3つの要因によって影響を受けていると考えています：強制的な清算、大量のビットコインを売却する投資家、ETFファンドの流出、そしてマクロイベントによって引き起こされた流動性の引き締めです。ビットコインは技術的には短期的な弱気市場にありますが、この分析は、この下落が深刻な弱気市場での80％以上の下落というよりは、評価のリセットに似ていることを示唆しています。
Zhai Danは、現在の危機が暗号通貨市場が「小売主導」から「制度化」へ移行する際の構造的な脆弱性を露呈させたと述べました。伝統的な金融ルールが暗号資産の価格設定を支配し始めると同時に、対応するリスク管理フレームワークが導入されない場合、評価システムの痛みを伴う再構築が避けられないでしょう。
"ビットコインは論理的な行き詰まりに直面しています。" 上海社会科学院のデジタル経済学者、王英博は「華夏タイムズ」の記者に対して、その高価格は「将来的な広範な採用」の強い投機的期待に依存している一方で、"広範な採用"が交換手段として機能するためには、必然的にその価値が法定通貨のように相対的に安定している必要があると述べました。この二つは本質的に相互排他的です。ビットコインの価格が安定し始めると、投機資本にとっての最大の魅力である「急騰の可能性」は消え、現在の高評価を支える投機的な基盤は崩壊します。"ビットコインの価格の上昇は、その貨幣化の使命に反しており、非常にボラティリティの高い投機資産として存在するか、「貨幣的安定」を達成することで投機的価値を失うかのいずれかです。両方を同時に達成することはできません。"と王英博は述べました。
王英博は、一般の投資家にとって、この内在する対立に満ちた壮大な実験は、金融自由への近道からはほど遠いと述べた。むしろ、それは非常に高いリスクと脆弱な論理の場所である。距離を置くことが、この壮大な物語の犠牲者になるのを避ける最も賢明な選択である。