なぜ流動性プールはDeFiの背骨なのか(そしてどのように利益を得るのか)

DeFiの爆発的な成長は、しばしば誤解されるメカニズムに依存しています：流動性プール。注文書が買い手と売り手をマッチングする従来の取引所とは異なり、プールは根本的に異なるモデルで運営されており、これを理解することで暗号通貨での稼ぎ方が変わる可能性があります。

彼らが解決する核心的な問題

中央集権取引所は取引を実行するために注文をマッチングする必要があります。売り手が不足すると？価格が急騰します。買い手が不足すると？崩壊します。流動性プールはこれを逆転させます：対価を待つのではなく、スマートコントラクトにロックされたトークンペアの準備金に対して取引します。2人のトレーダー？100万人？関係ありません—プールはすべての取引を吸収します。

数学が実際にどのように機能するか

流動性提供者(LPs)は、同等の価値のトークンペア(、例えばETH/USDT)をプールに預けます。トレーダーがスワップすると、アルゴリズムが自動的に価格を調整し、バランスを維持します。具体的には:

• ETHを購入 → ETHが希少になる → プール内のETH価格が上昇する
• ETH価格が下がる→ETHが豊富になる→ETHを売る

この自己修正メカニズムが、アービトラージトレーダーが常に利益を上げる理由です。彼らはプールと外部市場の間の価格差を利用し、自然に均衡を回復させます。

LP報酬の仕組み

すべての取引は、取引手数料(通常0.25%-1%)を生成します。これらの手数料は、預金額に比例してLPに流れます。簡単に聞こえます。しかし、ここに落とし穴があります。

誰も十分に話さない隠れたリスク

インパーマネントロス (IL) はすべてのLPを悩ませる:

あなたがETHとUSDTを各$10K 預け入れたとします。ETHが$2Kで取引されているときです。プールは1:1の価値比率を維持します。今、ETHが$4Kに上昇します。アービトラージャーはプールから安いETHを購入し、ETHを排出しながらUSDTで満たします。あなたのシェアは現在、ETHが少なく、USDTが多くなっています—コインをそのまま保持していた場合とは正反対です。

ILはあなたに5%のコストがかかりますが、手数料で8%を得た場合は、あなたはまだ利益を得ます。しかし、もし安定したペア(DAI/USDC)が2%の手数料しか生み出さず、ILが1%の影響を与えた場合、あなたは赤字になります。

プロのヒント: ボラティリティの低いペア (安定コインプール)はILを最小限に抑えますが、手数料は低くなります。ボラティリティの高いペア (ETH/USDC)はILをより早く失いますが、時には20%+のAPYを支払います。

セカンダリリスク

1. スマートコントラクトの脆弱性 — Uniswap v3は数年間生き残ってきましたが、新しいプロトコルは四半期ごとにハッキングされています
2. 市場のショック — フラッシュクラッシュや規制の禁止は連鎖的な引き出しを引き起こす可能性があります。
3. ラグプル — 隠れた出口機能を持つ偽トークンペア

実践的な道筋

プールを始めたいですか？

• ステップ1: 確立されたプロトコル(Uniswap、SushiSwap、PancakeSwapをそれぞれのチェーンで選択する)
• ステップ 2: ペアを調査する—安定した利回りのための安定したペア、リスクを伴う上昇のための変動するペア
• ステップ3: コミットする前にオンライン計算機を使用してILの影響を計算します
• ステップ 4: 小規模で始め、毎日監視し、ファンダメンタルズが変わった場合は引き出す
• ステップ5: 再投資するか、手数料を請求してリターンを複利化する

ボトムライン

流動性プールは無料のお金ではありませんが、DeFiのアクセス可能性を支えるエンジンです。戦略的に利用することで—適切なペアを選び、参入のタイミングを計り、リスク許容度を理解することで—従来の金融では得られないリターンをもたらすことができます。ただし、思い出してください：損失を被った人々は、ILを無知だったわけではありません。彼らはそれについて傲慢でした。