利下げの期待が突然運命した？1週間のうちに、市場は連邦準備制度（FED）12月利下げの予想を近70%から44.4%に大きな下落させた。この急な方向転換の背後には、2つの重要な信号が隠れている。

まずデータを見てみましょう。10月の非農業部門雇用は31.2万人増加しました——この数字は予想を大きく上回っています。本来、皆は年内の第三回利下げで市場を支えることを期待していましたが、最近の連邦準備制度（FED）当局者の発言はますます強硬になっています。CMEのFedWatchツールは、投資家が今慌て始めていることを示しています：インフレは再燃するのでしょうか？経済のソフトランディングは実現できるのでしょうか？

市場の反応は非常に直接的でした。米国株式市場は木曜日に全体的に下落し、ダウ平均は0.8%下落し、ナスダックはさらに厳しく1.2%下落しました。暗号通貨市場も逃れることはできず、ビットコインは一時9万ドルを割り込み、全体のリスク資産セクターは流動性予測を収縮させています。

今、すべての目がパウエルの来週の講演に注がれています。彼が「データを重視する」と強調し続ければ、12月に動かない確率は55％以上に急上昇します。アナリストたちのコンセンサスは、短期的には小売売上高とPPIデータに注目することです。これらの数字は、連邦準備制度（FED）が「漸進的なアプローチ」を取るのか、突然ブレーキを踏むのかを基本的に決定づけることになります。

要するに、世界経済の回復は元々不安定で、この不確実性が2026年の政策の道筋に霧をかけています。金融政策という秤は、常にデータと期待の間で行き来しており、今回は典型的な例です。