ビットコインの苦闘：マクロイベントがオンチェーンの勢いを上回るとき

ビットコインの最近のプルバックは、馴染みのあるストーリーを語っています—マクロが毎回クリプトを上回ります。2月中旬に$25,000にラリーした後、BTCは連邦準備制度の好むインフレ指標(PCE)が予想よりも高く出たときにブレーキをかけました：1月の前年比5.4%、コアインフレは4.7%です。メッセージは明確でした：金利の引き上げはまだ終わっていません。

清算カスケード

市場は激しく反応した。2月24日だけで、$95 百万のビットコインロングが数時間以内に清算された。これは小売業者のパニックではなく、価格の弱さが強制的な退出へと spiral したアルゴリズミックな痛みだった。本当の問題は？取引量が売り圧力を吸収できなかったことだ。Arcane Researchのデータによると、ビットコインのスポット取引量の約95%が単一の取引所を通じて流れており、脆弱な流動性の基盤を作り出している。

中国の中央銀行が$92 億の新しい流動性を注入したにもかかわらず、出血を止めることはできませんでした。1月からの長期の清算が市場を悩ませ続けています—$230 百万がわずか2日で消失しました。

機関投資家は異なる

ここで物語がひねりを加えるのは、機関投資家たちがパニックに陥っていないことです。CMEビットコイン先物のオープンインタレストは2月中旬以来8,000 BTC増加しており、CMEは現在、機関投資家の先物市場で68.2%の市場シェアを占めています。先物プレミアムは8.7%で、2021年11月以来の最高値(を記録しており、プロのトレーダーたちが今後の価格上昇をまだ期待していることを示しています。

皮肉なことに？ニューヨークメロン銀行の調査によると、91%の機関投資家がトークン化された資産に興味を持っているが、彼らはCMEのような規制されたチャネルを通じて参入している一方で、小口投資家は先物で清算されている。

本当のリスク

市場は3月22日のFOMC会議で50ベーシスポイントの利上げを織り込んでいます。インフレが本当に落ち着くまで、FRBは主導権を保持します。ビットコインの運命は米ドル指数の動きと株式の相関に結びついており、暗号資産の価格発見が依然としてウォール街を通ることを厳しく思い出させます。

設定：CMEプレミアムとFRBの期待を注視してください。長期的な確信はあります。短期的なボラティリティ？それは保証されています。