原油の買いと売りが膠着し、OPEC+は来年Q1に休止ボタンを押す。

今週の石油市場には二つの大きな変数があります。一つは、アメリカがベネズエラの軍事目標を攻撃する可能性があるというニュースが流れ、WTIは一時61.38ドルまでポンプされたが、トランプがその後否定したため、油価は再び61ドル以下に下落しました。二つ目は、OPEC+が12月に13.7万バレル/日の増産を決定した後、来年の第1四半期には完全に増産を停止することです。

供給側から見ると、アメリカの制裁が緩和された後、ベネズエラの石油生産は持続的に反発しており、来年1月には再び日産100万バレル以上に戻ると予測されています。しかし、実際には世界の石油市場はすでに供給過剰です——世界銀行は2026年には過剰規模が2020年の高点の165%に達すると予測しており、これが石油価格を抑制する真の理由です。OPEC+が一時停止ボタンを押すのは、要するに石油価格を支えるためであり、来年の供給危機を防ぐためです。

需要側に注目が集まる。米中貿易の緩和信号が発信され、トランプはフェンタニル関税の引き下げを模索している。しかし、この停戦は段階的な緩衝に過ぎず、AIチップの輸出禁止などの核心的な対立は未だ解決していない。米株式市場のこの急騰には、連邦準備制度の利下げ期待の変化という潜在的なリスクがある——当局者は12月の再利下げについての態度が揺れており、一旦テクノロジー株の上昇が止まれば、原油価格も影響を受けることになる。

テクニカル面ではWTIが60-62.5ドルの範囲で反復しており、62.5ドルを維持できるかが鍵です。突破すれば65-70ドルに挑戦する可能性がありますが、60ドルを下落すればさらなる調整に警戒が必要です。全体として、供給側が増産を停止し、地政学的リスクが油価の供給に緩衝を構成していますが、世界的な需要の低迷が長期的な圧力の原因です。