インフレーションとは？インフレ時代の投資戦略を解説

インフレーションの基礎知識

インフレーション（インフレ）とは、一定期間における物価の継続的な上昇を意味します。簡単に言えば、お金の価値が下がるということです。

最近、多くの国でインフレ率が上昇しており、各国の中央銀行はこれに対抗するため、金利を引き上げています。台湾の中央銀行も過去2年間で5回の利上げを実施しました。

インフレはどのように発生するのか

インフレの本質は、経済全体で流通している貨幣量が経済規模を超えた状態です。以下が主な原因です：

需要の増加：商品への需要が増えると、供給が追いつかず物価が上昇します。企業利益が増加し、さらに消費が増える悪循環が生まれます。ただし、この場合はGDP成長も起こります。

原材料コストの上昇：2022年のロシア・ウクライナ戦争時、ヨーロッパはエネルギー価格が10倍に急騰し、ユーロ圏のCPIは年間10%以上となり、過去最高を記録しました。

過度な通貨供給：政府が無制限に紙幣を印刷すると、ハイパーインフレーションが発生します。1950年代の台湾がその例です。

インフレ予想の上昇：人々が将来の物価上昇を予想すると、今すぐ買おうとする心理が働き、実際の価格上昇につながります。

利上げがインフレを抑制する仕組み

中央銀行が金利を引き上げると、借入コストが増加します。

例えば、金利が1%の場合、100万ドルの融資には年1万ドルの利息がかかります。しかし金利が5%に上がれば、年5万ドルの利息が必要になります。

このため、人々は借金を避け、銀行に預金するようになります。その結果、市場の商品に対する需要が減少し、物価が下がります。

ただし、需要が減ると企業は人員削減を迫られ、失業率が上昇し、経済成長が鈍化します。これが経済不況のリスクです。

インフレの意外な側面

一般的にインフレは悪いイメージを持たれていますが、適度なインフレは経済に良い影響をもたらします。

適度なインフレのメリット：

• 将来の物価上昇を見越して、人々は今のうちに購入しようとします
• 需要が増え、企業が投資を増やし、生産量が増加します
• GDP成長が加速します

例えば、中国は2000年初頭、CPI年増率が0%から5%に上昇した時期、GDP成長率は8%から10%以上に伸びました。

一方、インフレ率がマイナス（デフレ）になると、経済は縮小します。日本の1990年代がその教訓で、物価が下がるため人々は消費を控え貯蓄に回り、GDP成長率が負になりました。これが「失われた30年」につながりました。

そのため、多くの中央銀行は目標インフレ率を2～3%程度に設定しています。米国、欧州、英国、日本、カナダ、オーストラリアはこのレベルで、他の多くの国は2～5%を目標としています。

インフレの恩恵を受ける人たち：

• 借金をしている人が最大の受益者です。インフレにより、返済すべき金額の実質価値が下がるためです
• 例えば20年前に100万ドルの住宅ローンを組んだ場合、3%のインフレ下では20年後にその価値は55万ドル相当に低下し、実質的に約半分の返済で済みます

インフレが株式市場に与える影響

結論から言うと：低インフレは株式市場に好材料、高インフレは悪材料です。

低インフレ時は、市場資金が株式に流れ、株価が上昇します。高インフレ時は、政府がインフレ抑制の為に金融引き締めを実施するため、株価は下落します。

2022年の米国株がその典型例です。インフレ率は6月にCPI年増率9.1%と40年ぶりの高水準に達しました。FRBはこれに対抗するため、3月から利上げを開始し、年間7回の利上げで計425ベーシスポイント引き上げ、金利は0.25%から4.5%に急騰しました。

結果、S&P500は累計19%下落、ナスダック総合指数は33%下落しました。

ただし、高インフレ時に株式投資の全てが避けるべき訳ではありません。エネルギー関連企業の株は好調です。

2022年、米国エネルギーセクターはリターン率60%以上を記録しました。具体的には、オクシデンタル・ペトロリアムが111%上昇、エクソン・モービルが74%上昇しました。

インフレ時代の投資戦略

高インフレ時期には、適切な資産配分が重要です。複数の資産クラスに分散投資することで、インフレの影響を緩和できます。

インフレに強い資産

不動産：インフレ時は流動資金が不動産市場に流れ込み、物件価格が上昇します。

貴金属（金、銀など）：金の価格は実質金利（名目金利－インフレ率）に反比例します。インフレが高いほど、金の価格は上昇する傾向にあります。

株式：短期的には変動がありますが、長期的には株式のリターンはインフレ率を上回ります。

外国通貨（米ドルなど）：インフレ時はFRBが積極的に利上げを行うため、ドルは上昇傾向を示します。

分散投資ポートフォリオの例

資金を3等分して、株式33%、金33%、ドル33%のように配置することで、株式市場の成長性、金の価値保存特性、ドルのインフレ対冲効果を活用できます。この戦略により、特定資産クラスのリスクを低減し、より安定したリターンが期待できます。

まとめ

インフレとは物価の継続的な上昇であり、低インフレは経済成長を促進しますが、高インフレは経済にダメージをもたらします。これに対抗するため、中央銀行は金利引き上げを実施します。

投資家は株式、金、外国通貨などの資産に適切に配分することで、お金の価値低下を防ぎ、長期的な資産増加を目指すべきです。