DEX評価の謎：なぜ最も収益が高いMeteoraが一番安いのか？

【暗号資産界】最近DEXのデータを調査していて、面白い現象に気づきました——評価額と実際の収益能力が全く比例していないことです。

いくつかの主要プロジェクトを例に挙げると：Uniswapは昨年手数料収入が1億ドルを突破し、FDVは85億ドルに急上昇；PancakeSwapは5160万ドルを稼ぎ、評価額は9億ドル；Jupiterは9520万ドルの手数料を獲得し、市場価値は24億ドル；Raydiumは7960万ドルの収入を得て、FDVは8.8億ドル前後。

しかし最も異常なのはSolanaエコシステムのMeteoraです——このプロジェクトは手数料だけで1.36億ドルに達し、理論上最も高く評価されるべきでは？ところがFDVはわずか5.21億ドルで、Jupiterのほんの一部に過ぎません。

この価格差は「少し安い」レベルを超えています。市場がこのプロジェクトに全く気づいていないのか、それとも我々の知らないリスクがあるのかもしれません。ただ収益効率だけを見ると、Meteoraのコストパフォーマンスは確かに異常です。