企業ローン担保証券の最もリスクの高い層が急落しています。リターンは過去5年で最低の水準に達しており、ここで驚くべきことに—一部の投資家は手ぶらで帰っています。ゼロの配当。何もなし。

これは単なる一時的な現象ではありません。(担保付ローン債務)のジャンク層がこのように出血を始めると、信用市場に深刻なストレスがあることを示します。これらの高リスクのトランシェに賭けていた投資家たちは、かつてはそこそこの利回りを得ていましたが、そのゲームは急速に枯れつつあります。

何が変わったのか？デフォルト率の上昇、信用条件の引き締まり、そして固定収入市場全体でのリスクの一般的な再評価。これらの債券を保有している人々は、企業の借り手がつまずいたときに実質的に最初に損失を吸収することになります—そして、今、多くの企業がつまずいています。

マクロトレンドを追跡している人にとって、これは重要です。伝統的なリスク資産が崩れ始めると、資本の流れが変わります。そのお金の一部は代替の利回りを求めて動き—それがデジタル資産が時々登場する場所です。