深夜の利下げ決定が市場の神経を刺激する

米連邦準備制度理事会のパウエル議長が利下げを発表した瞬間、世界の市場は瞬時に沸騰しました。ドル指数は60ポイント急落し、金価格は15分以内に2400ドルを突破しました。さらに驚くべきことに、ナスダック先物は1.8％急騰し、ある主要取引所のビットコイン契約の取引量は直接3倍に暴騰しました。

メディアは今回の動きを「金融危機後最も過激な流動性操作」と表現しています。しかし、問題が生じました——これは本当に市場を救う良薬なのか、それとも別の時限爆弾なのでしょうか？

**データゲームと隠れたリスク**

表面上見れば、2.1%のコアPCEデータはかなり良い。しかし、よく考えてみると、関税政策がひそかに輸入コストを押し上げており、この部分のインフレ圧力はまったく反映されていない。さらに厄介なことに、40%の非農業データが政府のシャットダウンのために直接欠落しており、現在連邦準備制度は「代替指標」に頼って無理に意思決定を行わざるを得ない。

失業率4.3%はまあまあに聞こえる？しかし、テクノロジー企業の解雇ラッシュと中小企業の債務圧力が連鎖反応を引き起こしつつある。誰かが言うには、パウエルの今回の利下げは、実際には来年の人事異動のための道を残しているのではないか——結局、2026年には議長が交代するのだから、誰もが良い名声を残したいだろう？

**流動性の洪水はどこに流れるのか？**

10年物債の利回りが50ベーシスポイント暴落し、市場に1兆ドル以上の流動性を注入したことに等しい。しかし、今回は以前とは少し異なる——ドルの覇権が徐々に侵食されている。

中国中央銀行の動きを見てみましょう：1年間連続して金を増持し、備蓄量は8000万オンスを超えました。人民元の国際化の進展が明らかに加速しており、これはドルの長期的な地位にはあまり良いニュースではありません。

**暗号市場の底流**

利下げのニュースが出てくると、暗号通貨市場の反応は暴力的と言える。BTCの先物取引量は瞬時に3倍に跳ね上がり、その背後には機関投資家が流動性の過剰によるリスク資産の狂乱に狂ったように賭けていることがある。

しかし、早く喜んではいけません——歴史は私たちに教えています。流動性パーティーが終わるたびに、必ず誰かが請求書を支払うことになります。今の問題は、今回は誰になるのでしょうか？