ビットコイン vs. イーサリアム：二つのインフレーションメカニズムの探求

ビットコインは厳格な希少性によってインフレを抑制し、イーサリアムは発行とバーンのバランスを取りながら進化する—デジタルマネーの信頼と未来の二つのビジョン。

固定供給対柔軟な流れ：ビットコインの時を超えたコードはイーサリアムの生きた経済と対比され、信頼と通貨設計を巡る戦いとなる。

ビットコインは不変性を信頼し、イーサリアムは進化を信頼する—二つの哲学がデジタルマネーのインフレ対策と信頼構築の方法を形作る。

I. 「希少性」が信念となるとき

金融の世界では、「インフレ」はしばしば敵と見なされる。一方、暗号資産の世界ではインフレは再定義される。ビットコインとイーサリアム—これまで最も影響力のあるパブリックチェーン—は同じ問いに答える：お金はどのように作られ、配布され、制約され、破壊されるべきか？サトシは2009年に2100万ビットコインのハードキャップを設定した。

その数字は象徴となり、信念となった：希少性は信頼である。対照的に、イーサリアムは別の信念を追う：キャップのない弾力的供給。固定の公式を拒否し、バーンと報酬を用いて変動するバランスを維持する。二つの通貨政策は、静的なものと動的なもの—一つは古典的な「金本位制」、もう一つは進化する「通貨エコシステム」として、文明の二つの道を示す。

II. ビットコインのタイムマシン

ビットコインのインフレは、時間によって彫刻されたようなものだ。その形は2009年にコードに刻まれた。210,000ブロックごとに報酬が半減し、最終的にゼロになる。最初は50 BTCから始まり、25、12.5、6.25、そして現在は3.125。各半減は時計の打刻のようなもので、「予測可能な希少性」を再び世界に示す。最大の魅力はその不変性だ。委員会も投票も弾力的な調整もない。

ビットコインのインフレは階段状のラインだ。初期の二桁から現在は1％未満に低下している。設計上、2140年頃にはゼロに達する見込みだ。それ以降、新たなビットコインは発行されない。このインフレ率はすでに金の年間増加率を下回っている。ほぼ完璧な反インフレモデルのように感じられる—中央銀行の代わりにアルゴリズムが働いている。

しかし、確実性にはコストが伴う。ブロック報酬が終了すると、マイナーは手数料だけで生計を立てることになる。長期的なマイナー収入とネットワークの安全性の持続性は常に議論の的だ。ビットコインの政策は正確な時計のようだ：信頼性が高く、冷静で、変更が難しい。柔軟性を拒否し、そのために不朽を勝ち取っている。

III. イーサリアム：進化を通じたバランス追求

ビットコインが神々によって書かれた時計だとすれば、イーサリアムは植物だ。ヴィタリック・ブテリンは、固定供給を約束しなかった。2015年のホワイトペーパーでは、供給はネットワークの成長に合わせて調整されるべきだと示唆している。これは適応経済学であり、通貨神学ではない。初期のイーサリアムは高インフレ—年間10％超だった。

ネットワークは若く、安全性のためにマイナーに報酬を支払う必要があった。各ハードフォークは政策の試験のようだった。2017年のビザンチウムアップグレードでは、ブロック報酬は5 ETHから3 ETHに削減された。2019年のコンスタンティノープルでは2 ETHに。各ステップでインフレは低下し、「高成長」から「安定状態」へと移行した。そして2021年のロンドンアップグレード（EIP-1559）は、ロジックを変えた。手数料のバーンを導入し、すべての取引には基本手数料が支払われ、それが永久に破壊される。これ以降、

イーサリアムは発行とバーンの間で自己調整を行う。ネットワークが混雑しガス代が高いとき、バーンされるETHは新規発行を超えることもあり、デフレ化が進む。人々はETHを「超音波マネー」と呼び始めた—ビットコインの「健全なマネー」への挑戦と賛辞だ。2022年9月、「マージ」が到来した。

イーサリアムはプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへ移行した。日々の発行量は約13,000 ETHから約1,700 ETHに減少—ほぼ90％の削減だ。これはまるで三つのビットコイン半減を同時に経験したようなものだ。マージ後、イーサリアムのインフレは約0.5％に低下した。活動が活発なとき、バーンは発行を超え、負のインフレを生み出す—暗号資産特有の積極的なデフレーションだ。ビットコインの希少性はルールから来るが、イーサリアムの希少性は行動から生まれる。

IV. 二つのインフレ哲学：確実性と適応性

ビットコインもイーサリアムも、価値が長期にわたって保持されることを望む。しかし、彼らは異なる道を歩む。ビットコインはインフレをタイムテーブルに乗せている。一度設定すれば変更しない。半減は4年ごとの儀式だ。それは希少性が積み重なることを思い出させる。一方、イーサリアムは実験的な道を選んだ。キャップなし。だが、発行を削減し、バーンを追加し、報酬も何度も減らしてきた。その政策はオープンソースのコードのように調整・改善・進化している。

これら二つの道は、「信頼」の二つの考え方を反映している。ビットコインは変わらないコードを信じるモデルだ。イーサリアムは進化可能な合意を信じるモデルだ。前者は硬いモデル—あらかじめ決められた減少曲線。後者は柔軟なモデル—ネットワークの活動とフィードバックに応じて調整される。ビットコインは金本位制のように希少で予測可能、厳格だが、イーサリアムは中央銀行とアルゴリズムの生きた融合のようだ。「呼吸」し、景気拡大時には供給を縮小し、静かな時にはインセンティブを拡大する。

V. インフレ後の物語：誰が通貨の未来を握るのか

現在、ビットコインは四回目の半減サイクルに入り、イーサリアムはバーンと発行のバランスを保っている。議論はもはや経済学だけにとどまらない。物語の戦いだ。ビットコインの物語は永遠の希少性だ。信奉者たちは、21世紀の通貨戦争において、固定キャップだけが国家の貨幣の希薄化に抵抗できると考える。

それは「デジタルゴールド」と呼ばれ、通貨の主権を国家の外に移す手段だ。イーサリアムの物語は適応と進化だ。通貨政策をプロトコルのように扱い、アップグレード可能にしている。トークンの供給はブロックスペースの需要に連動し、価値の流れとトークン経済を融合させる。

これらの物語は異なる経済圏を形成する。ビットコインは価値の保存手段—「デジタル金庫」になる。一方、イーサリアムは経済のオペレーティングシステムとなり、流動性を担う。インフレは単なる指標ではなく、文明の選択だ。ビットコインは変わらないことを選び、イーサリアムは成長を選ぶ。

VI. エピローグ：インフレの未来と信頼の限界

今日、世界の金融政策は依然として揺れ動いている。フィアットのインフレは続く。暗号資産の世界では、インフレはコード、プロトコル、人間の合意によって書き換えられる。ビットコインは、ほぼ神聖な静けさをもって、固定供給の通貨が15年以上崩れずに運用できることを示している。イーサリアムは、実験精神を持ち、通貨が動きながらも一貫性を保つことを証明している—アルゴリズムと人間の行動の間で。

将来的には、人々は二つのトークンではなく、二つの信頼の設計を振り返るかもしれない。一つは不確実性に直面するための確実性を用いるもの。もう一つは不確実性の中に秩序を築くものだ。デジタルマネーの物語において、インフレは決して消えない。それは単に再定義されるだけだ。

〈Bitcoin vs. Ethereum: 二つのインフレメカニズムの探求〉この文章は最初に《CoinRank》に掲載された。