欧州企業は2026年により厳しい展開を迎えることを覚悟しています。新たな調査によると、欧州全体の企業は、米国の関税政策と拡大する貿易摩擦が来年2025年と比べてはるかに大きな影響を与えると予測しています。なぜ遅れたのか？多くの企業が早期に在庫を積み増し—経済学者が「フロントローディング」と呼ぶ戦略—を行ったため、最初の打撃を和らげることができました。しかし、そのバッファーは薄れてきています。倉庫が空になり、貿易障壁が続く中、実際の影響が表面化し始めています。マクロ経済の逆風を注視する市場にとって、このセンチメントの変化は、従来の資産を超えてリスクオフのポジショニングへと波及する可能性があります。