来週の市場はかなり厳しく、3つの重要なマクロデータが次々と発表される。

全体の環境について話しましょう——CPIインフレ、消費と生産のデータ、そして史上最も長引いた政府の shutdown の騒動。これらの変数が重なり合って、リスク資産がスムーズに上昇すると思いますか？難しいです。

**11月13日(木):10月の消費者物価指数(CPI)のデータ**

連邦政府は今も麻痺しているため、理論的にはデータの発表が延期される可能性があります。しかし、CPIは非常に重要であり、直接的に連邦準備制度の決定や社会保障の調整に影響を与えます。労働省はおそらく前回の9月のように、何らかの方法で発表するでしょう。

最近数ヶ月、CPIの前年比がずっと2.7%-3.0%の範囲で止まっており、下がらない。米連邦準備制度の2%の目標までまだ距離がある。更に厄介なことに、政府の閉鎖のため、他の経済データが更新されておらず、CPIは数少ない透明な窓の一つとなってしまい、市場の反応は無限に拡大されるだろう。

インフレが高止まりし、財政が混乱している中で、連邦準備制度が短期間で利下げのシグナルを出すことはほぼ不可能です。高金利が維持されるというナarrティブは引き続き強化されるでしょう。

**11月14日金曜日：10月の小売売上高+PPIダブルショック**

小売データは消費側を見ている——結局、消費はアメリカのGDPの70%を占めているので、この指標は一般市民がまだお金を使えるかどうかを見ることができる。PPIは生産側のコスト圧力を反映している。

最近数ヶ月のデータと年末のショッピングシーズンの予測は同じ方向を指し示しています：アメリカの消費は冷え込んでいます。