パウエルFRB議長の最新発言で何が分かったか

先月、ロードアイランドでの演説で明かされたポイントをまとめます。

インフレvs雇用、綱渡りの金融政策

FRBは9月23日に利下げ（25ベーシスポイント）を実施。現在の政策金利は4.00%～4.25%です。

パウエル議長が強調したのは「ジレンマ」。インフレ圧力は下向きとはいえ、まだ2%目標を上回っている。一方で雇用市場は弱体化している。つまり「引き締め過ぎると経済が冷え込む、でも緩和し過ぎると物価が浮く」という板挟み状態です。

経済の現実は思ったより厳しい

いくつかの数字が物語っています：

• GDP成長率：2025年上半期は+1.5%（2024年の+2.5%から減速）
• 雇用統計：過去3ヶ月の平均月間雇用増は約2.9万人（かなり鈍化）
• 失業率：2025年8月は4.3%
• PCEインフレ率：8月時点で前年比＋2.7%（ヘッドライン）、コア指数＋2.9%

👉 要するに：成長は鈍化しているのに、物価はまだ高止まり。これはスタグフレーションの懸念を市場に与えています。

次のシナリオ：税制調整による価格波及の監視

FRBが注視しているのは、最近の税制引き上げによる一時的な価格上昇がサプライチェーン全体に波及するリスク。短期的なショックが構造的なインフレに転化しないよう、データドリブンでの判断を続けるとパウエル議長は述べています。

暗号資産市場への意味

これまでのFRBのスタンス（段階的利下げ）は、リスク資産（BTC・ETH含む）にとっては好環境。ただし今回の発言で「インフレ懸念は消えていない」「経済成長は想定より鈍い」という二重の不安が浮き彫りになりました。

利下げ局面でも、マクロ環境の不確実性が高まれば、ボラティリティは上昇する可能性があります。