ショート買戻しが相場を加速させる理由

暗号資産市場でよく見られる現象がある。上げ相場が進むほど、さらに上昇が加速するという「ショート買戻し現象」だ。

ショートポジションが「味方」になるメカニズム

ビットコインが下がると予想してデリバティブで空売りしたとしよう。だが相場が予想に反して上昇した場合、ショートポジションは含み損を抱える。損失が膨らむにつれ、プレッシャーは増す。

この時点で多くのトレーダーが取る行動が「ロスカット」だ。つまり、売却した通貨を買い戻して返金する。この買い戻し注文が市場に殺到すると、さらに買圧が生まれ、価格は一層上昇する。

これが「ショート買戻し効応」である。ショートポジションが多いほど、相場が上昇する局面でそれらが強制決済され、結果として価格上昇の「エンジン」となるわけだ。

3つの上昇圧力メカニズム

① 損切圧力
含み損が膨らむ中、ストップロス注文が自動執行され、買戻し注文が殺到する。

② レバレッジ強制決済
3倍、5倍、あるいはそれ以上のレバレッジでショートを仕掛けたトレーダーは、わずかな上昇でもマージンコールに直面する。システムが自動的にポジションを畳むと、大量の買い圧力が発生する。

③ 市場心理の連鎖
上昇トレンドが確認されると、傍観していた投資家も「乗り遅れ」の恐怖に駆られて買いに転じる。この投機的な買いがショート買戻しと重なると、上昇は加速度的に進む。

2021年初のビットコイン相場から学ぶ

2021年初頭の相場を見れば、この現象が顕著だった。下落を予想していた多くのトレーダーがショートを仕掛けたが、ビットコインは加速度的に上昇。大量のショートが強制決済され、さらなる買圧が生まれた。この連鎖反応により、相場の上昇速度は通常より高速化した。

市場メーカーや大型ファンドはこの心理を熟知している。わざと価格を押し下げて「ショート罠」を仕掛け、散戸にショートを誘わせてから急騰させるというシナリオすら存在する。ショート強制決済による買圧を利用して、価格操作をより効率的に行うわけだ。

トレーディング戦略への応用

ショート買戻しメカニズムを理解すれば、市場機会が見える。アクティブなショートが大量に滞留し、かつ市場センチメントがベアからブルへ転換する局面—それが仕掛けのタイミングだ。

相場が上昇を始め、大量のショートが連鎖的に決済される段階では、一時的な上昇加速が期待できる。ただし、ショート買戻しが完了すれば買圧は消滅し、大きな反落リスクが生じる。

ポジションサイジングを厳密に管理し、無理な追い上げは避けるべき。市場心理に流されず、冷徹にリスク管理する姿勢が勝敗を分ける。