暗号資産市場はなぜ絶えず下落し続けるのか？

#打榜优质内容 世界中が上昇する中、暗号化だけが下落している。問題は一体どこにあるのか？
要するに：流動性。しかし、流動性不足ではなく、流れの問題です。

世界の流動性は明らかに拡大しています。各中央銀行は相対的に強い介入を行っており、これは過去に数回しか見られなかった状況で、通常その後には強いリスク嗜好の温まるメカニズムが続きます。問題は、新たな流動性が以前のように暗号市場に流入していないことです。

ステーブルコインの供給量は引き続き徐々に上昇しており（年初から現在まで50%増加し、1000億ドルの増加）、夏以降ビットコインETFの流入は停滞しており、その管理資産規模は1500億ドル前後で推移しています。一時は盛り上がりを見せた暗号化財庫DATは沈静化しており、ナスダックなどの取引所に上場している関連コンセプト株の取引量は大幅に縮小しています。今年上半期に市場を推進した3つの資金エンジンの中で、残っているのはステーブルコインのみで、引き続き機能しています。ETF資金はピークに達し、DAT活動は枯渇していますが、全体的な流動性は依然として豊富ですが、暗号市場への流入の割合は明らかに減少しています。

言い換えれば、資金の蛇口は閉じられていない、ただ別の場所に流れているだけである。ETFの新鮮さはすでに薄れ、配分比率は通常に戻り、個人投資家の資金も別の場所に流れ、株式、人工知能、予測市場の勢いを追いかけている。

株式市場のパフォーマンスは、市場環境が依然として強いことを示しており、流動性はまだ暗号化市場に伝わっていません。市場はまだ1011の清算を消化していますが、全体的な構造は堅調です——レバレッジは解消され、ボラティリティは制御されており、マクロ環境は改善を支えています。ビットコインは安定したETF資金の流入と取引所の供給の引き締まりにより、市場の基準となる役割を果たし続けており、イーサリアムおよび一部のL1、L2トークンは相対的に強くなりつつある兆候を示しています。

暗号化社媒上ますます多くの声が価格の低迷を四年周期理論に帰するようになっていますが、この概念は実際にはもはや適用されません。成熟した市場では、かつて周期を駆動していたマイナー供給と半減期メカニズムはすでに無効となり、現在価格の動向を決定する核心要素は流動性です。マクロ環境は依然として強い支えを提供しています——利下げサイクルが始まり、量的引き締めが終了し、株式市場は頻繁に高値を探っていますが、暗号化市場は遅れて反応しており、その根源は流動性が効果的に流入していないことにあります。昨年および今年上半期に力を入れた三つの資金流入エンジン（ETF、ステーブルコイン、DeFi収益型資産）と比較して、現在はステーブルコインのみが健全な状況を示しています。

ETFの資金流入とDAT活動を密接に監視することが重要な指標となり、これら二つは流動性が暗号市場に戻る最初のシグナルとなる可能性が高い。