この波の世界市場の大きな下落は、一見するとさまざまな不利な情報が重なっているように見えますが、実際にはドルの流動性が「血を抜かれた」状態です。

ビットコインは6月以来初めて10万ドルを下回り、米国株式市場は1日での下落幅が近月の新高値を記録し、金も4000ドルを割り込む大きな下落を耐えられなくなった。株式市場と仮想通貨市場が同時に崩壊している背後には、驚くべき事実が隠されている——アメリカ政府の閉鎖はすでに34日が経過し、市場から「蒸発」した金額は近く7000億ドルに上る。

事はこうです：11月5日現在、政府の閉鎖のため、財務省は連邦準備制度の口座にちょうど1兆ドルの現金を積み上げざるを得ませんでした。このお金は本来市場に流れ込み、経済に血液を供給するはずでしたが、今は口座の中で動けずにいます。金融市場の「血庫」が突然半分以上の在庫を失ったと理解できます。

**三つの危険信号が同期して点滅しています**

まずは米連邦準備制度の常設リポツールについて見てみましょう——このものは普段はあまり存在感がありませんが、銀行が資金不足になったときの救いの綱です。先週の金曜日には利用量が503.5億ドルに急増し、歴史的な記録を更新しました。銀行が米連邦準備制度にお金を借りに行くということは、基本的に公然と「私のキャッシュフローに問題があります」と認めることと同じです。今は面子を気にせずに必死に借り入れているということは、事態がどれほど深刻であるかを示しています。

担保隔夜融資利率10月31日大きな下落22ベーシスポイント、4.22%に達し、明らかに米連邦準備制度理事会の基準金利を上回る。この指標は普段あまり変動しないが、突然これほど跳ね上がるということは、金融機関間での相互借入コストが急上昇していることを意味する——皆が資金不足で、誰も簡単に貸し出すことを望んでいない。

流動性危機はドミノ倒しのようです。政府口座の凍結→市場の現金減少→機関の借入コスト急騰→資産価格が圧力を受けて下落します。暗号市場は流動性に特に敏感であり、これがビットコインが最初に破綻する理由を説明しています。

市場の血液が不足しているとき、すべての資産が「血液を奪い合って」生き残ろうとする。