連邦対州: Kalshiがニューヨーク州ゲーム委員会をスポーツ契約の抑圧で訴える

予測市場プラットフォームのKalshiは、月曜日にニューヨーク州ゲーム委員会に対して連邦訴訟を提起し、州のギャンブル法がスポーツの結果に連動した連邦承認のデリバティブ契約を規制できるかどうかに関する全国的な法廷闘争を劇的にエスカレートさせ、自らの地元で行動を起こしました。

マンハッタンに本社を置く企業は、ニューヨーク南部地区の米国地方裁判所に訴訟を提起しました。これは、10月24日に州の規制当局からの停止命令の手紙を受け取った数日後のことです。このことで、ニューヨークは、今年初めにプラットフォームがスポーツ市場に拡大して以来、Kalshiのスポーツイベント契約に異議を唱える8番目の州となりました。

中心的な法的紛争

紛争の核心には、規制当局に関する基本的な質問があります：州は、商品先物取引委員会(CFTC)の監督下で連邦レベルで契約市場として運営されている企業に対して、ギャンブルの法律を強制することができるのでしょうか？

Kalshiは、2020年にCFTCから指定契約市場としての認定を受けた企業であり、実世界のイベントに関連するデリバティブをリストし、清算するための連邦独占権を持っていると主張しています。会社は2025年1月22日にCFTCに対して最初のスポーツ契約を自己認証し、NCAAトーナメント、NFLの試合、およびその他の主要なスポーツイベントにおける市場を立ち上げました。

"CEAの文書、目的、そして規制の歴史は、議会がCFTCによって監視される取引所でのデリバティブの州規制を防ぐことを目指したことに疑いを持たせない"と、Kalshiは月曜日に提出した苦情の中で述べた。

企業は、州が独自の規則を適用することを許可することは、「議会が避けようとした断片化されたシステムを生み出す」と主張しています。これは、商品取引法を通じてCFTCにデリバティブ取引に関する排他的な管轄権を与えた際のことです。

ニューヨークの位置と市場の賭け

ニューヨーク州のゲーム委員会は、この問題を異なる視点で見ています。彼らの停止命令の中で、規制当局はKalshiが州の必要なライセンスなしにスポーツベッティングを提供しており、州の刑法と競馬法に違反していると主張しました。委員会は「さらなる調査を行い、Kalshiの活動に対して民事罰や罰金を課し、徴収する権利をすべて留保します」と警告しました。

ニューヨークでは賭け金が特に高く、アメリカで最も大きな規制されたオンラインスポーツベッティング市場です。エンパイア州のライセンスを持つオペレーターは、9月だけで22.9億ドルの取引高を生み出し、スポーツ関連のプラットフォームにとって重要な市場となっています。

ニューヨークの差止命令は、規制当局が違法と見なした20の特定のイベント契約を特定し、Kalshiに対して「ニューヨーク州でスポーツベッティングおよび/またはモバイルスポーツベッティングプラットフォームの運営、宣伝、促進、管理、提供を直ちに中止し、差し控えるように」と要求しました。

壁に向かって剣の間のジレンマ

Kalshiは、自らの存在を脅かす可能性のある不可能な選択に直面していると主張しています。もし会社がニューヨークの命令に従えば、指定契約市場がすべての参加者に公平なアクセスを持つ真の国内取引所として運営されるというCFTCの要件に違反するリスクがあります。従わなければ、ニューヨークから民事および刑事の可能性のある制裁に直面することになります。

“もし遵守しない場合、民事および刑事責任を負うことになり、遵守した場合でも、重大な経済的および評判の損害を被ることになり、さらにCFTCが基本原則に違反したとして貴社に対して措置を講じる可能性があると、同社はプレゼンテーションで述べました。”

プラットフォームは、緊急救済を求めており、ニューヨークがプラットフォームに対してギャンブル法を施行するのをブロックするための仮差止命令および恒久的な差止命令を含む、連邦レベルで承認された運営を州法が規制できないことを宣言する判決を求めています。

国家の行動の増大するモザイク

ニューヨークの履行請求は、拡大する多国間法的戦いの最後の戦線を表しています。1月にスポーツ契約が開始されて以来、Kalshiはアリゾナ、イリノイ、モンタナ、オハイオなどの州から停止命令を受けており、現在ネバダ、ニュージャージー、メリーランド、オハイオでの訴訟が進行中です。

会社の裁判所での歴史は混合的だが、最初は有望だった。4月、ネバダ州の連邦裁判官は、Kalshiに対して仮差止命令を出し、そのプラットフォームが優先権の主張のメリットにおいて成功の可能性を示したと判断した。同じ月の後半には、ニュージャージー州の連邦裁判官も同様の結論に達し、仮差止命令を出した。

しかし、8月にメリーランド州の連邦裁判官は、Kalshiの仮差止命令の申請を却下し、州の規制当局が連邦法がスポーツイベント契約を規制する権限を妨げないと成功裏に主張した初めてのケースとなりました。アダム・B・アベルソン裁判官の判決は、スポーツイベント契約は「単なるスポーツ賭博」に他ならないと主張する州のギャンブル専門家たちと一致しました。

Kalshiは、メリーランドの決定をアメリカ合衆国第四巡回控訴裁判所に即座に控訴し、現在も審理中です。ニュージャージー州における同社の訴訟も第三巡回控訴裁判所で控訴中です。

イベント契約 vs. スポーツベッティング: 中心的な質問

基本的な争点は、予測市場契約が経済的な有用性を持つ合法的なゲームまたは金融派生商品であるかどうかにあります。

州の規制当局は、Kalshiのオファーが事実上のスポーツベッティングであり、ユーザーがスポーツイベントの結果にお金を賭け、その結果に基づいて価値を受け取ることを期待できると主張しています。これは、ほとんどの州法におけるスポーツベッティングの定義です。

KalshiのCEO、タレク・マンスールは、この特徴付けを一貫して否定してきました。4月のインタビューで、彼は「州法は実際にはKalshiの運営には適用されない」と主張し、予測市場を独自の経済情報を提供し、市場参加者が不確実なイベントを「評価」するのを助けるデリバティブ取引所と比較しました。

"このゲームは人工的なリスクを創出し、それに賭けることを含みます。サイコロを振って出た数字にお金を賭けるようなものです。"とマンソールは説明しました。“Kalshiのイベント契約は、広告主、スポンサー、ネットワーク、スポーツベッティングハウスなどの利害関係者が、経済的に重要なスポーツ結果に対するエクスポージャーをカバーすることを可能にするデリバティブとして機能します。”

ビジネスへの影響

法的な不確実性はKalshiの勢いを止めていません。プラットフォームは2025年のMarch Madnessトーナメント中に$500 百万の取引量を処理し、昨年のCFTCとの選挙契約に関する成功した法的闘争の後、政治市場に$1 億を超えて投資しました。

Kalshiは、ゲームの勝者の単純な市場を超えて攻撃的に拡大しており、ポイント差、オーバー/アンダーの賭け、選手の提案などの契約を自己認証し、従来のブックメーカーのクラシックなオファーを提供しています。8月には、同社はタッチダウンスコアラーの市場やゲーム内賭けの他のオプションを提供するための申請を行いました。

この会社は、スポーツ関連の提供に正当性をもたらすパートナーシップも確保していますが、これらの合意は進行中の規制の争いから疑問を投げかけています。Kalshiはしばしば「50州で合法的なスポーツベッティングを提供している」と発表し、最近では140カ国以上にグローバルに拡大する計画を発表しました。

CFTCのあいまいな立場

法的環境に複雑さを追加する中で、同じCFTCはスポーツ契約に関して混合信号を送っています。10月のガイドでは、3人の現職のCFTC委員が脚注で「委員会は、これまでのところ、スポーツ関連イベントの契約の取引のためのリストを承認する公式な行動を求められたことも、取ったこともない」と指摘しました。

この声明は、カリシの州レベルでの地理的制限がCFTCの要件に違反するという主張を潜在的に弱める。ガイドラインは、取引所に特定の市場を地理的に制限するための緊急計画を準備するよう警告し、連邦規制当局が全国的なアクセスを絶対的な要件とは見なさない可能性があることを示唆している。

最終的な感想

Kalshiの訴訟の増加による結果は、新興金融商品に対する連邦および州の規制当局の間の境界を根本的に再構築する可能性があります。もし裁判所がKalshiの優位性の主張を支持すれば、州のライセンスなしで予測市場が全国で運営される道を開く可能性があり、2018年の最高裁判所のMurphy v. NCAAの判断により州レベルでのスポーツ賭博を合法化して以来、州の税収として数十億ドルを生み出している慎重に規制されたスポーツ賭博産業を混乱させる可能性があります。

逆に、州が優位に立つ場合、Kalshiや同様のプラットフォームは、州ごとのライセンスを必要とする断片的な規制環境に直面する可能性があり、それによってビジネスモデルが実現不可能になるか、既存のスポーツベッティングフレームワークの下でライセンスを付与する意欲のある州でのみ運営することを余儀なくされるでしょう。

連邦地方裁判所が優先権の問題について分裂している中、法律の専門家は、この問題が最終的には米国の最高裁判所による解決を必要とする可能性があると示唆しており、予測市場全体に明確さを提供することが期待されています。

現在、Kalshiは50州で運営を続けています - ニューヨークを含む - その地位を維持するために法廷で戦っています。