予測：グレッグ・アベルがバークシャー・ハサウェイの舵を握るまでの100日間、3つの重要な変化をもたらす

2025年10月28日 — 06:03 午前 EDT 金融アナリストによって作成されました

キーインサイト

• グレッグ・エイベルは、現在の年が終了する際にバークシャー・ハサウェイのCEOとしての指導権を引き継ぐ予定です。
• アベルは彼の前任者によって確立された基本的な原則を維持する意向ですが、いくつかの変更は避けられません。
• 移行後に注目を集める新しいセクターを予測し、一部の長期的な投資が時間の経過とともに段階的に廃止される可能性があることを期待してください。

約60年間、バークシャー・ハサウェイは現在のリーダーシップの下で投資の卓越性を象徴しています。会社は年々S&P 500のベンチマークを一貫して上回ることはありませんでしたが、その累積パフォーマンスは並外れたものでした。バークシャーのクラスA株(BRK.A)は、驚異的な総合リターンを提供しており、配当を考慮に入れてもS&P 500のトータルリターンをはるかに上回っています。

しかし、諺があるように、「すべてのものは過ぎ去らなければならない。」

今年のバークシャーの年次株主総会で、現CEOが取締役会の承認を得て、指名された後継者であるグレッグ・アベルにバトンを渡すことが発表されました。今日、10月28日をもって、この重要な移行まで正確に100日となります。

アベルは、バークシャーを成功に導いた投資哲学を守ることを約束しています。これには、長期的な視点を維持し、適切な場合には自社株買いに従事し、価値投資の原則に堅実に従うことが含まれます。

それにもかかわらず、変化はあらゆる移行の避けられない一部です。

バークシャー・ハサウェイの新しい時代が近づく中、3つの重要な変化が迫っています。

1. 経験豊富な投資マネージャーからの取引活動の増加が期待される

新しいCEOが会社の伝統的な長期投資の視野を大幅に変える可能性は低いですが、バークシャーの経験豊富な投資マネージャーがより積極的な取引アプローチを採用する可能性は高いです。

歴史的に見ると、バークシャーのポートフォリオの調整はしばしば意図的で大規模でした。ポジションが数四半期にわたって構築されたり解消されたりすることは珍しくありませんでした。既存のポジションに対する段階的な変更は比較的まれでした。

近年、バークシャーの投資チームはより微妙なポートフォリオ管理の傾向を示しています。大多数の投資は依然として長期間保持されていますが、ポジションの徐々の調整がより頻繁になっています。

移行後、投資家はバークシャーのポートフォリオの更新が、過去に見慣れていたよりも高い取引量を反映することを期待すべきです。

2. ヘルスケア投資への新たな焦点

投資家が期待できる二番目の重要な変化は、ヘルスケアセクターへの再活性化された関心です。

伝統的に、バークシャーの最大の保有は金融および消費財セクターに集中しており、現在のリーダーシップはその分野で深い専門知識を持っています。テクノロジーの巨人であるアップルは顕著な例外でしたが、主に消費財提供者の観点から見られ、ブランドロイヤルティと製品エコシステムの価値で評価されていました。

ヘルスケアは、バークシャーのポートフォリオにおいて10年以上にわたり比較的マイナーな役割を果たしてきました。しかし、今後の移行に伴い、アベルと投資チームはこのセクターにより大きな重点を置く可能性が高いです。

その理由は明白です：ヘルスケア株は現在、魅力的な価値を提供しています。最近の市場データによると、ヘルスケアセクターのフォワード・プライス・トゥ・アーニングス比率は、より広範なS&P 500の平均よりも大幅に低くなっています。実際、主要市場セグメントの中で、エネルギーセクターだけが低いフォワードP/Eを誇っています。

例えば、製薬業界を考えてみてください。この分野の多くの既存の企業は、歴史的な評価に対してかなりの割引で取引されており、魅力的な配当利回りを伴っていることがよくあります。これらの特性はバークシャーの価値重視の投資アプローチとよく一致しており、移行後の時代におけるヘルスケアセクターへの資金配分の増加につながる可能性があります。

3.中核保有株の再編の可能性

投資家が準備すべき第三の大きな変化は、長年のコア保有資産の一つ以上を手放す可能性です。

明確に言うと、これは最近の株主コミュニケーションで概説された「永久的」な保有には適用されず、特定の消費者およびエネルギー企業への長期的な持ち分や特定の国際投資が含まれています。これらのポジションはおそらく手を付けられないでしょう。

しかし、バークシャーの最大の保有株でさえ、再評価から免れることはできません。強力な市場ポジションと有能な管理にもかかわらず、ハードウェア販売の停滞と高水準のバリュエーションマルチプルに関する懸念が、この投資の再評価を促す可能性があります。最近のポートフォリオの更新は、既にこのポジションの減少の可能性を示唆しており、移行後にこの傾向が加速する可能性があります。

同様に、数年前に簿価に対して大幅な割引で取得された特定の金融セクターの保有資産は、もはや同じ魅力的な価値提案を示さない可能性があります。これらの企業は現在、簿価に対してプレミアムで取引されているため、ポートフォリオのトリミングやエグジットの候補となるかもしれません。

バークシャー・ハサウェイは、移行後の時代において依然として強力な投資法人であり続ける準備が整っていますが、投資家はやや変化した状況に備える必要があります。今後の変化は重要ですが、新しいリーダーシップと市場のダイナミクスに適応するという、長年の組織の自然な進化の一部です。