2025年のアルゴリズムステーブルコイン：もう一つの蜃気楼か、それとも本当のブレークスルーか？

大きな崩壊と失望の後、アルゴリズムステーブルコインが2025年に再び暗号市場の扉を叩いています。彼らはより多くの安定性と改善された価格維持メカニズムを約束していますが…以前にこれを聞いたことはありませんか？私は疑念に悩まされています：これは新しい表紙を持つ古い物語の繰り返しではないでしょうか？

従来のステーブルコインに対する分散型代替品への関心の高まりは理解できます - 誰も中央集権的な発行者に依存したくはありません。しかし、現実を見つめ直しましょう: 新しいプロジェクトの約束はどれほど現実的なのでしょうか？

アルゴリズミックステーブルコインの本質

本質的には、これは安定した価値を保持しようとする暗号通貨であり、通常は$1(のように、実際の準備金なしで機能します。ドルや債券の代わりに、需要と供給を自動的に調整するアルゴリズムとスマートコントラクトに依存しています。

価格が1ドルを超えると、新しいトークンが発行されます。価格が下がると、トークンが市場から回収されます。理論的には美しい響きですが、自分の経験から言うと、美しい理論は市場の厳しい現実にしばしば打ち砕かれます。

過去の過ちの幽霊

2022年のTerraUSDの惨事を昨日のことのように覚えています。LUNAトークンとの焼却と発行のメカニズムは信頼できるように思えましたが、信頼が崩壊するまでのことでした。投資家の大量撤退は、両方の資産を無価値な数字に変えてしまいました。

そのようなステーブルコインの主な問題は、集団の信頼に依存していることです。その信頼が失われると、どんなアルゴリズムも価値の下落のスパイラルから救うことはできません。Basis、Empty Set Dollar - 失敗のリストは続けられます。彼らには極端な状況からの保護がありませんでした。

2025年までに何が変わったか?

どうやら開発者たちはいくつかの教訓を得たようです。現在、部分的な実際のリザーブを持つハイブリッドアプローチが人気です。基盤がアルゴリズミックであっても、急激な下落に対する「安全弁」が存在します。

大きな透明性も生まれました - リアルタイムの監査、スマートコントラクトのオープンコード、リスクの正直な認識。理解できないアルゴリズムの代わりに、今では真剣な外部バリデーションが求められています。

新しい供給管理メカニズムは、オークション、内部債務、ブロックチェーンデリバティブとともに、より複雑になりました。しかし、私はそれでも、現在の危機においてこれらの変更が十分であるかどうかが心配です。

レーダー上のプロジェクト

初心者の中で目立つのは:

• Fraxは、実際の準備金とアルゴリズミックな部分を組み合わせたハイブリッドモデルを持っています。
• Ethena、ヘッジツールと分散型デリバティブを使用する
• ジャイロスコープ )GYD( は、動的な安定性とカスタマイズ可能なパラメータを約束します

彼らは前のものよりも進んでいるように見えますが、自分の資金を彼らに預けるのは急がない方がいいでしょう。本当の市場のストレスにどのように対処するかを見るまでは。

未来はありますか？

アルゴリズミックステーブルコインへの関心は理解できます - 完全な分散化は規制圧力が強まる時代において魅力的です。しかし、良いアルゴリズムだけでは不十分です - 深い流動性と実際の利用があるエコシステムが必要です。

2025年、これらのプロジェクトはリハビリテーションを試みていますが、彼らへの信頼は依然として強いです。私は個人的に傍観することを好みます - まずは長期的な信頼性を証明してもらいたいです。あなたはそのようなステーブルコインをポートフォリオに追加するリスクを取りますか？私は二度考えます。