金の上昇：市場のラリーにもかかわらずS&P 500を上回る

黄色い金属はウォール街の重鎮を上回っています。S&P 500は5ヶ月足らずで1,650ポイントの急騰を経験し、近年の強力なパフォーマンスの一つを示していますが、金は静かにショーを奪っています。

最近の金融アナリストからのデータによると、金は年初来で37%の印象的な上昇を見せており、株式市場のリターンをほぼ4倍にしています。これは孤立した出来事ではありません。2023年の初めから、金はほぼ100%の驚異的な増加を見せており、一方でS&P 500は同じ期間に約67%の尊敬すべきが比較的控えめな利益を上げています。

この素晴らしいパフォーマンスは、人工知能に関する興奮の中で展開されており、多くの人々によってインターネットの出現以来、最も重要な技術的飛躍と称賛されています。しかし、この技術的熱狂でさえ、株式が金の手の届かないところに押し上げられることはありませんでした。重要な質問は、なぜ貴金属が急騰しているのかではなく、なぜ他の資産が遅れをとり続けているのかということです。

伝統的に、金は経済の混乱時に安全な避難所と見なされてきました。それは金融的にはパニックボタンの equivalent です。投資家は通常、市場の恐怖が高まると株式から金に逃げる傾向があり、かつては債券でも同じことがありました。しかし、この長年の関係は重要な変化を遂げたようです。

金と株式：予期しない同盟

2020年以降、従来の常識は覆されました。金とS&P 500は現在、同時に動いています。2024年には、これら2つの資産の相関関係が前例のない高値の0.91に達しました。この同期は、金と株が通常は逆の方向に動くという歴史的な基準からの逸脱です。

このパラダイムシフトは、市場がインフレと債務をどのように解釈しているかに起因しています。長期的なインフレ期待が資産価格に織り込まれている一方で、政府の支出増加が新たな債務で財務市場を inundate しています。

米国の赤字が$2 兆ドルに近づくにつれて、ワシントンは運営を維持するためにより多くの債券を発行しています。この債券の洪水は価格に下方圧力をかけています。かつては安全の砦と見なされていた債券は、今や懐疑的に見られています。その結果、投資家は金を好むようになり、債券を見捨てています。

この急騰する需要は、中央銀行に金の取得を加速させる原因となっています。1996年以来初めて、彼らは米国財務省証券よりも多くの金を保有しています。この変化は偶然ではなく、最も保守的な金融機関でさえも債務商品から貴金属へとシフトしていることを明確に示しています。

現在の債務状況は、期限プレミアムの上昇も説明しています。期限プレミアムは、投資家が長期債務を保有するために要求する追加の補償を示し、0.75%に上昇し、2013年以来の最高水準となっています。

これらのリスクが増大し続ける中、金への欲求は高まり続けています。この金属は4月下旬と5月上旬に大規模な購入ラッシュを経験し、これは先物プレミアムの急騰と一致しています。

中央銀行の金の買い漁りとインフレ懸念

一方で、中長期的なインフレ期待が高まっています。市場参加者は、連邦準備制度（FRB）が2％のインフレ目標を達成できるかどうかに対してますます懐疑的になっています。この感情の変化により、金は単なるヘッジからコア投資ポジションへと変わりました。

世界的に金利が引き下げられ、失業率の上昇や経済の弱さに対抗している中、インフレは上昇を続けています。中央銀行は経済の困難から抜け出すために支出を増やそうとしています。その結果？ 拡大する赤字、増加する債券発行、そして金への需要の高まり。

テクノロジーセクターでは、株式はわずかなプーストを受けました。水曜日に、ナスダック総合指数は、主要テクノロジー企業に関する独占禁止法案件での米国裁判所の混合判決を受けて0.6%上昇しました。

裁判官は、会社がウェブブラウザの運営を続けることはできるが、独占的な検索契約を締結することをやめ、検索データへのアクセスを開放しなければならないと判断しました。この決定により、そのテックジャイアントはより厳しい規制の強化を回避することができました。

親会社の株は発表後に8%急騰しました。この判決は、特定のビジネスセグメントの強制的な売却や閉鎖の可能性を回避したため、主に会社にとって好意的に受け止められました。

裁判官の決定は、AIがユーザーに対してより多くの選択肢を提供し、企業の市場支配力がそれほど絶対的ではなくなったという主張に影響されました。しかし、この法的猶予とAI関連のニュースが絶え間なく流れているにもかかわらず、株式は依然として金の素晴らしいパフォーマンスに追いつくのに苦労しています。