株式市場は8月に記録を達成しました。歴史は今後S&P 500に何が待っているかを教えてくれます。

重要なポイント

• S&P 500は8月にいくつかの歴史的な高値を記録し、インデックスはトランプ大統領の貿易戦争にもかかわらず、年初から10%のリターンを示しています。

• 9月は伝統的にアメリカの株式市場にとって最悪の月であり、過去5年間でS&P 500は平均して4.2%下落しています。

• S&P 500は現在、CAPE比率が37.9であり、これは歴史的に見て今後1年、2年、3年にわたる損失に相関しています。

S&P 500は8月に1.9%上昇し、いくつかの歴史的な高値に達しました。指数は、トランプの貿易戦争に関連する逆風にもかかわらず、1月以来10%のリターンを示しています。これは価格上昇と労働市場の弱体化をもたらしました。

しかし、S&P 500は一般的に9月に非常に悪いパフォーマンスを示すことに注意します。また、指数は歴史的にその後の年に下落が続いた高い評価で取引されています。知っておくべきことはこれです。

9月: 歴史的にアメリカの株式市場にとって最悪の月

S&P 500は過去5年間の9月に平均4.2%下落しており、これは米国株式市場にとって最も悪い月であることを示しています。奇妙なことに、このパターンはより長い期間にわたって維持されています：過去10年間の平均で2%の下落、過去25年間の平均で1.5%の下落です。

一部のアナリストは、この現象を「9月効果」と呼び、単に心理的なものであると主張しています。損失の予期が投資家を売却に駆り立て、まさに彼らが恐れていたことを引き起こすのです。別のアナリストは、季節性によって説明しています。家族が休暇から戻り、学生が学校に戻ると、裁量的支出が減少します。

他の人々は、税務カレンダーの影響だと見ています: 多くの機関投資家は9月に会計年度を締めくくるため、税損失の収穫やポートフォリオのリバランスに関連する売却が増加します。いずれにせよ、歴史は今月S&P 500が下落する可能性が高いことを示唆しています。

S&P 500は現在、非常に高い評価で取引されています

S&P 500は、トランプによって課せられた厳しい関税にもかかわらず、1月から10%上昇しましたが、ウォール街の多くのアナリストは今後の四半期の利益予測を引き下げました。上昇する株式市場と利益予測の引き下げが組み合わさった結果、S&P 500は予想利益の22.4倍の水準にあり、これは歴史的に次の年に平均6.4%の下落を引き起こす高価な評価となっていますと、億万長者のレオン・クーパーマンは述べています。

CAPE比率(景気循環調整後の株価収益率)は、過去10年間のインフレ調整後の平均利益に対する現在の水準を測定しており、8月末時点で37.9でした。この水準は、1957年にインデックスが設立されて以来、わずか40回しか超えられておらず、全体の約5%の時間に相当します。言い換えれば、アメリカの株式市場は、約7十年の歴史の中で95%の時間よりも今日の方が高価です。

残念ながら、CAPEの月次比率が37を超えると、歴史的に警告信号となっています。S&P 500は一般的に次の1年、2年、3年で下落しました。

しかし、S&P 500の利益率はインターネットとクラウドコンピューティングの影響で増加しており、この傾向はワークフローを自動化するAIによって続く可能性があります。より高い利益率は、将来の利益成長を加速させるかもしれません。

このシナリオでは、CAPE比率は過去10年間の利益を平均化するため、人工的に高くなるでしょう。しかし、投資家は将来の利益のより速い成長を予測している場合、高い倍率を支払う準備ができているかもしれません。過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありませんが、私は現在の市場環境において慎重であり続けます。