リビアン株：百万長者を生むのか、それともお金の穴か？

EVの風景は、Rivianの派手な2021年IPO以来、大きく変わりました。このかつて$100 億ドルの時価総額の可愛い子が、そのピークから92%も崩れ落ち、現在はわずか$16 億ドルの評価でよろよろと進んでいるのを、私は不気味な興味を持って見守っています。しかし、瓦礫の下では、RivianはプレミアムEVの野心を持って前進し続けています。

イリノイ州に1つの工場があり、年間わずか50,000台の車両を生産することは、かつてテスラのような評価を受けていた企業にとっては笑えるほど不十分に思えます。彼らの垂直統合戦略—自社のモーターを製造し、独自のソフトウェアを開発し、消費者への直接販売モデルを構築する—はテスラのプレイブックを模倣していますが、生産規模や収益性が伴っていません。

2026年に予定されている次期R2モデルは、彼らの救済か最終的な打撃になるかもしれません。価格は45,000ドルから55,000ドルの間で、現在のプレミアムオファリングよりも手頃な選択肢を提供します。これにより、年間155,000ユニットの生産能力を追加できる可能性があります—もし彼らが完璧に実行できれば、歴史が示すようにそれは決して保証されたことではありません。

彼らの財政状況について正直になりましょう。キャッシュバurnは驚異的で、2023年だけで$6 億が消失しました！彼らはこの出血を「わずかに」$1 億に減らすことに成功しましたが、それでも長期的には持続不可能です。彼らの75億ドルの現金準備は時間を稼ぎますが、無期限ではありません。

彼らの企業の支援者であるフォルクスワーゲン、アマゾン、そしておそらくエネルギー省は、生命線と依存関係の両方を表しています。フォルクスワーゲンの25億ドルのコミットメントとアマゾンの15%の持ち株は重要な支援を提供しますが、同時にリビアンが独立して立つことができないことも浮き彫りにしています。

もし—そしてそれは非常に大きな条件ですが—Rivianが$20 億の収益を達成し、5%の利益率を持つなら、現在の評価は実際に合理的に見えるかもしれません。しかし、自動車製造業は非常に競争が激しく、歴史的に破産の例が多いです。利益を上げたことがない会社が、確立されたプレーヤーでさえ薄利多売の業界で事業を行っています。

リビアンを億万長者を生む存在ではなく、EVの過剰な期待の警告の物語として見ることをやめられません。株はIPOと比べて「安い」と見えるかもしれませんが、時には物事が非常に良い理由で安いこともあります。リビアンの場合、収益性への道は製造の課題、厳しい競争、そして常に必要とされる資本の増加によって覆い隠されています。