ファンドスミスの億万長者CEOからの明白なシグナル：ウォール街への警鐘

何世代にもわたり、ウォール街は富の創造の灯台であり続けてきました。さまざまな投資手段が名目上の富の成長に寄与してきましたが、株式の長期的な年間平均収益率に一貫して匹敵するものはありません。

しかし、これはS&P 500や伝統的なダウ・ジョーンズ工業株平均、革新主導のナスダック総合指数のような主要な指数が直線的な道筋を辿ることを意味するものではありません。市場の修正、弱気トレンド、さらには突然の崩壊は、株式市場サイクルの不可欠で健全な避けられない要素です - 本質的にはこの実証された資産形成メカニズムへの入場料です。

バークシャー・ハサウェイのCEOは、バイ・アンド・ホールド戦略のチャンピオンとして広く認識されています。この金融の賢者は、アメリカ経済に対して賭けることに投資家に反対するようしばしば助言してきました。

しかし、最も鋭い投資家でさえ、限界があります。

株式売却の持続的トレンド

このファンドマネージャーが$23 億ドルの資産を管理している理由は、バークシャーのリーダーと共有する投資哲学に起因しています。両者は本質的に長期的な投資家であり、高品質で過小評価された企業の株式を取得したいという深い欲望に駆動されています。

両者は市場サイクルの非線形的な性質(、すなわち株式が長期間にわたって価値を高めることを認識しているが、価値投資への揺るぎないコミットメントにより、短期的な行動は常に長期的な信念と一致しない。

規制当局への必須の四半期ごとのForm 13F提出のおかげで、投資家はウォール街の最も優れた頭脳たちの取引活動を監視することができ、このファンドマネージャーはトップ近くにランクインしています。

ファンドの13F申告は、過去1年間にわたり投資家に明確な警告を発しています。新たに7つの株式を導入し、5つの既存保有株のポジションを増加させたにもかかわらず、億万長者のCEOは2024年7月1日から2025年6月30日の間に23の既存保有株の持分を削減し、さらに8つの保有から完全に撤退しました。

この売却傾向は、ファンドの2つの最大保有株において特に顕著であり、それぞれ27%と31%減少しています。前年同期比)は2023年6月30(に終了しました。

この売却活動は明確なメッセージを伝えています: 歴史的に高価な株式市場では価値が希少であるということです。

歴史的な高みに達する市場評価

実際、「価値」は主観的です。ある投資家が高すぎると感じるものは、別の投資家にはお買い得と見なされるかもしれません。この価値を特定するための普遍的な公式が存在しないことが、ウォール街を非常に予測不可能にしています。

しかし、歴史的データは解釈の余地をほとんど残さない異なる状況を描いています。

注目を集め、歴史を作っている評価指標は、S&P 500のシラー価格収益比率)P/E(比率であり、循環調整価格収益比率（CAPE比率）としても知られています。この評価ツールは、過去10年間の平均インフレ調整後の収益に基づいており、短期的なショックイベントがその読み取りを歪めないようにしています。

1871年1月までのバックテストによると、シラーP/Eは平均17.28倍でした。9月8日時点で、S&P 500のシラーP/E倍率は39を超え、154年間の継続的なブルマーケットにおいて3番目に高い水準を記録しました。

懸念されるのは、歴史がプレミアム評価が長期間持続可能ではないことを示していることです。1871年以来、シラーP/Eは30倍を超え、少なくとも2ヶ月間この水準を維持したのは6回であり、現在もその一つです。過去5回の発生に続いて、主要株価指数は少なくとも20%の価値を失い、場合によってはそれ以上の損失を被りました。

億万長者のファンドマネージャーは、次の大きなイノベーションが広範な市場をバブルに押し上げるという歴史的な文脈を認識している可能性が高い。人工知能)AI(は現在最もホットなトレンドであり、AIに焦点を当てた企業はウォール街の主要な株価指数を押し上げる上で重要な役割を果たしているが、過去30年間のすべてのゲームチェンジングな技術革新は最終的にバブル崩壊の出来事を経験している。

シラーP/E比率はタイミングツールではなく、将来の出来事を確定的に予測することはできませんが、歴史的前例とファンドマネージャーの取引活動は、株式に対する大きな下落が予想されていることを強く示唆しています。

バランスの取れた視点

歴史は期待されることについて多くを語っていますが、全体像を考慮することが重要です。

過去1年間にわたり株式のネットセラーであったにもかかわらず、ファンドマネージャーはポートフォリオのコアポジションを維持してきました。その理由は？前述した株式市場サイクルの非線形的な性質です。

一方、市場の調整は投資の避けられない一部です。しかし、振り子は成長期間に不均等に傾くことがあり、これは億万長者のファンドマネージャーにとってよく知られた事実です。

2023年6月、著名な投資グループの研究者がソーシャルメディアにデータを公開し、1929年9月の大恐慌の始まり以来、すべてのS&P 500の強気市場と弱気市場のカレンダー日数を計算しました。彼らの調査結果は、平均的なS&P 500の弱気市場はわずか286カレンダー日、つまり約9.5ヶ月しか続かなかったことを示しました。

対照的に、典型的なS&P 500の強気市場は1,011カレンダー日持続し、約94年間の平均的な下落の3.5倍の長さでした。統計的に見て、ウォール街の最も影響力のある企業が時間の経過とともに価値が上昇することに賭けることは理にかなっており、これはまさにこのファンドマネージャーが2010年に彼の会社を設立して以来行っていることです。

ファンドマネージャーの短期的なウォール街への警告は否定できませんが、株式市場が他の資産クラスと比較して優れた長期的なリターンを提供する基本的な能力は揺らいでいません。