ヨーロッパにおける暗号通貨のシステミックリスクが警告されています

米国のステーブルコイン支持政策は、欧州の機関に懸念を抱かせている。 JERSは、暗号通貨のリスクを減らすための推奨事項を詳述しました。

欧州システムリスク委員会(JERS)は、欧州中央銀行の当局で構成されており、急速に成長しているクリプトアセットに関する3つの重要な課題についての報告書を発表しました：ステーブルコイン、クリプト投資商品(PIC)、そしてマルチファンクショナルグループ(GMF)。

報告書は、暗号資産に起因する欧州連合のシステミックリスク(UE)とその推奨事項に焦点を当てており、ステーブルコイン、つまり日本語で安定通貨と呼ばれるものに重点を置いています。

世界のステーブルコインの時価総額は、2年前にJERSが発表した暗号資産と分散型金融に関する報告書以来、2倍以上に増加しました。この成長は、部分的には米国の暗号資産に関する政策が米ドル建てのステーブルコインの採用を促進していることに起因しています。

ステーブルコインと従来の金融がますます相互に関連していることを強調しており、特にその基準値(ペッグ)を支える商業銀行の準備金を通じて示されています。その結果、報告書はEUにおける適格な準備資産が高品質で流動的であることを確保する必要性を強調しています。

報告書によると、暗号通貨への投資商品は、伝統的な金融におけるセクターの統合が進む中で、機関投資家や個人投資家にとってますますアクセスしやすくなっていますが、これには規制するための隠れたリスクが伴います。

これらの製品を提供するGMFは、オペークな法人構造で運営し、越境規制仲裁の慣行を利用できることを明確にしています。これは、特にグループがEU外に本社を置いている場合、効果的な監視に対して課題を提起する可能性があります。したがって、報告書は正式な監視協力メカニズムと情報提供義務を要求しています。

さらに、これはEUおよび第三国の機関によって共同発行されたステーブルコインに起因する金融安定性のリスクを指摘しています。

EUおよび第三国の機関によって共同発行されたステーブルコインは、固有の脆弱性を持ち、地域の金融安定性にリスクをもたらすことを強調しています。

一方で、大量の(run)ステーブルコインの引き出しは、その保有者が欧州連合の発行者に対して払い戻しを要求するよう促す可能性があり、これが準備金に対する圧力を加え、払い戻しを遅延させ、ブロック内での大量引き出しを拡大させることになる。

さらに、他国当局が管轄区域間の準備金の移転に課す制限が、緊張期間中にこれらのリスクを悪化させる可能性があることを付け加えます。

EU規則は暗号資産市場に関するものであり(MiCA、英語の頭字語)は、EUの機関と第三国によるステーブルコインの共同発行を明示的に規定しておらず、そのため関連するリスクに対処できないと警告しています。JERSは、行動計画が必要であると考えています。

このラインの下で、JERSは、2025年末までにMiCA規則の現行枠組みに従って許可されているスキームを欧州連合が明確にすることを推奨しています。

それが起こらない場合、関連する当局(、例えば欧州委員会、欧州監督機関、そして国家監督当局)に対して、これらのスキームから生じる金融安定性のリスクを適切な保護措置を通じて軽減するよう求めます。

彼の見解では、保護措置には、例えば強化された監視措置、より緊密な国際協力、必要な法的改革の導入が含まれるべきです。また、これらの大部分が2026年までに実施され、残りは2027年末までに実施されると予想しています。

JERSは、この勧告の適用状況を追跡することを予告し、基礎となる当局はこの報告書に対する対応策を伝えるだけでなく、無行動の場合の理由を正当化する必要があることを明らかにしました。

このイニシアチブは、スペインが進めている仮想資産サービスプロバイダーの登録のように、暗号通貨エコシステムに関する規制を定義し適用することに関して、欧州の機関の進展に沿ったものです。