76兆ドルが眠っている: なぜウォール街はこのお金を手に入れられないのか

現在、マネーマーケットファンドには驚異の7.6兆ドルが停滞しており、これはクレーンデータによると記録された最高額です。これはマットレスの下に詰め込まれた現金ではなく、FRBの金利政策のおかげで快適な4.3%を稼いでいます。

FRBの近い利下げ(、1年ぶりの初めて)にもかかわらず、この現金の山がすぐに株式に流れ込むとは思えません。この「現金の壁」理論は繰り返し聞いてきましたが、一貫して実現しません。

現金は連邦の動きにもかかわらずそのまま

雇用市場は弱まり、インフレは頑固に残っており、連邦準備制度の二重の任務に圧力がかかっています。投資会社協会のシェリー・アントニエウィッツは、現金の利回りが低下するにつれて、一部の資金が徐々に株式や債券に移行する可能性があると考えていますが、急激な流入は期待しないでください。

潜在的なゲームチェンジャーが迫っています：SECはミューチュアルファンドがETFシェアクラスを立ち上げることを許可するかもしれません。すでに70のマネージャーが申請しており、さらに何百人も待機しています。それでも、これが現金からの大規模な流出を引き起こすことはないでしょう。

"金利は重要だが、ほとんどの人が考えているほどではない"とピーター・クレインは主張する。マネーマーケットファンドの52年の歴史を振り返ると、バランスの大幅な減少はドットコムバブル崩壊と2008年の危機の時だけに発生し、その時金利はゼロになった。"ウォール街の夢を見ていろ。$7 兆はただ上がるだけだ"と彼は付け加えた。

機関投資家のお金は動かない

これらの資金の約60％は、機関や企業に属しており、S&Pのパフォーマンスにかかわらず、株式市場の利益を追求する可能性は低いお金です。

おそらく10％はリスクの高い資産に移るかもしれませんが、それは憶測です。ほぼ何も得られない一般的な銀行口座に$20 兆ドルを持つアメリカ人と比較すると、マネーファンドは依然として魅力的です。たとえ連邦準備制度の利下げが金利を3％に押し下げたとしても、それは典型的な銀行金利よりもまだ6倍良いです。

"金利差のことです"とクレーンは説明します。最近ゼロの利回りを得ていたことを考えれば、四分の一ポイントの利下げはほとんど意味がありません。“もし利回りが3.8%に下がったら、誰が本当に気にするでしょうか？”

ほとんどの人は、1%の利回りの変化のために自分のお金を移動させようとはしません。クレーンはこう指摘します。「問題を考えることに費やす時間が、得られるものよりも多い。」彼は続けて、「1%未満または100ドル未満のためにやる価値のあることはない。」

マネーファンドは、30日加重満期も持っており、金利の変動がリターンに影響を与えるまでに時間がかかります。大幅な利下げは、短期的にはマネーファンドの残高を増加させる可能性があり、国債を一時的に上回ることになります。

ストラテガス・アセット・マネジメントのトッド・ソーンは、リスク回避の投資家がそのまま留まるだろうと同意しています。移動を検討している人は、まず2-5年の期間を持つ国債ETFや債券ラダーETFを探るかもしれません。

株式投資は依然として選択肢ですが、ソーン氏はほとんどのポートフォリオがすでに大手テクノロジー株に過剰投資されていると警告しています。上位8つのテクノロジー株が米国市場のほぼ40%を占めています。これ以上追加することは無意味に思えます - ただのウォール街がどこにも行かないその現金の山に手を伸ばそうとする別の方法です。