※2025年10月21日* |* 15:51USA-Chinaの激化する貿易戦争に続いて起こった最後の価格下落の後、ビットコインの長期的な統合フェーズが最終幕に近づいている可能性があります。新しい報告によると、暗号通貨の抑えられたボラティリティは、クジラの蓄積とメガクジラの分配との微妙なバランスの結果であり、このダイナミクスが価格を約$110,000に固定しているが、永遠には続かないだろう。供給圧力が減少する需要と対峙する-----------------------------------研究によると、ビットコインの軌道は、マクロ経済サイクルや金利の投機によってではなく、リアルタイムの資本の流れによってますます形成されている。市場に新たに入るお金と出て行くお金の量がどれほどであるかということだ。この流れに基づくモデルは、伝統的なサイクル理論よりも、過去数ヶ月のビットコインの停滞をよりよく説明している。現在、ビットコインの価格動向を定義している二つの力があります。一方では、MicroStrategyなどのデジタル資産テ Treasury企業が主に購入能力を使い果たしています。他方では、数年間休眠していたレガシーウォレットが、しばしば現物ETFによって生み出された同じ機関需要に対して、大量のBTCを静かに放出しています。この流入と流出のバランスがビットコインを均衡の状態に保ち、上昇ラリーと下降崩壊の両方を制限しています。トレジャリー・バイヤーズ・ステップ・バック-------------------------今年の初め、研究は米国のGENIUS法の通過とその後の政治的展開がビットコインを保有する企業の財務担当者の間で一時的に感情を高めると予想していました。しかし、夏に立法の勢いが衰えるにつれて、ビットコインの以前の上昇を支えた流動性も衰えました。7月と8月の出版物は、MicroStrategyのような企業がビットコインの蓄積に「自然の上限」に直面するだろうと警告しました。彼らの純資産価値(NAV)のプレミアムが圧縮されるためです。その予測は今や現実のものとなりました：MicroStrategyのNAV倍率はわずか1.2倍に落ち込み、投資家が今後の積極的な購入を考慮していないことを示しています。かつて市場のトーンを設定していた数十億ドルの購入の代わりに、MicroStrategyは購入を数千万ドルに減らしました。これは、新たな意味のある需要を生み出すにはあまりにも小さな規模です。レガシーウォレットの現金化-----------------------同時に、長期保有者は利益を確定し、ETFの流入が供給を吸収する中で、数十億ドルのビットコインを売却しています。このパターンは2025年半ばに最初に特定され、これらのレガシーウォレットがBTCを適切な量で分配していることが注目されました。これは価格の暴落を防ぐのに十分ですが、ボラティリティを抑えるのには十分です。最新のGlassnodeデータは、この相互作用を明確に示しています。クジラアドレス(、通常は1,000から10,000 BTCを保有しているアドレスが蓄積を続けている一方で、メガクジラ)、10,000 BTCを超えるウォレットは、ほぼ同等のペースで保有を分配しています。その結果、市場は統合の状態にあり、ボラティリティは数年ぶりの低水準にあります。今のところ利益の出る戦略--------------------------------この安定したレンジは、最近数ヶ月でボラティリティ売りを最も利益の出る戦略の一つにしました。大きな変動に対して賭けるトレーダーは、予測可能な横ばいの動きから恩恵を受けています。しかし、研究が警告するように、このフェーズが無期限に続く可能性は低いです。> *「このような厳しい統合の期間は滅多に永続的ではない」と報告書は指摘した。*「一方が -- 需要または供給のいずれか -- 崩れると、ボラティリティはすぐに戻るだろう。」*研究は、メガクジラがまだオフロードしている一方で、売却の規模がすでに緩和し始めていることを強調しています。ETFの流入と機関投資家の配分が安定している限り、ビットコインはこのオーバーハングが解消されるとともに、上昇の勢いを取り戻す可能性があります。ビットコインのオープンインタレストの減少は、より健全な状況を示唆している---------------------------------------------------------Glassnodeからの最近のデータは、この安定化の物語に別の層を加えています。同社は、ビットコインの先物オープンインタレストが約30%減少したと報告しており、過剰なレバレッジがシステムから排除されたことを示しています。ファンディングレートが現在ほぼ中立に近づいているため、市場は別の大規模な清算カスケードに対してはるかに脆弱ではないようです。この投機的ポジションの清算は、決定的な動きが現れる前に短期的にボラティリティが低下したままである可能性を支持しています。ビットコイン価格の見通し---------------------ビットコインは現在$109,300近くで取引されており、過去24時間でレバレッジポジションで(百万以上が消失した後、安定しています。データによると、ロングポジションはこれらの損失のほぼ)百万を占めており、反発を賭けていたトレーダーは最新の下落に驚かされたことを示唆しています。![]$96 https://img-cdn.gateio.im/social/moments-94b0957073-25ecbca760-153d09-69ad2a$72 シェイクアウトにもかかわらず、ビットコインは$108,000 -- $109,000のサポートゾーンを維持することができており、バイヤーが依然として重要なレベルを守っていることを示しています。技術的な観点から見ると、抵抗は$115,000付近で堅固なままであり、$105,000を明確に下回ると市場がさらなる下落圧力にさらされる可能性があります。しかし、清算データが過剰なレバレッジがすでに排除されたことを示しているため、アナリストは短期的にボラティリティが低下すると予想しています。$111,000を超える新たな推進は、クジラの蓄積が引き続き強化される場合、特に中間の$120,000地域に向けた広範な回復の扉を開く可能性があります。今後の道筋--------------現時点では、ビットコインは蓄積と分配の力に挟まれています。クジラたちは静かに追加していますが、メガクジラやレガシーウォレットは露出を減らし続けています。研究によれば、この対立は今後数ヶ月以内に解決する可能性があり、売り圧力の減少が新たな資本流入と一致しています。ビットコインの次の動きを注視しているトレーダーは、マクロのヘッドラインよりもウォレットレベルの行動にもっと注目すべきです。クジラの購入とメガクジラの売却とのバランスが最終的に傾くと、ビットコインの統合は決定的なブレイクアウトに繋がる可能性があります -- これは市場サイクルの次の段階を定義するものになるでしょう。
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ビットコインの嵐の前の静けさ：クジラの蓄積が迫る動きを示す
※2025年10月21日
USA-Chinaの激化する貿易戦争に続いて起こった最後の価格下落の後、ビットコインの長期的な統合フェーズが最終幕に近づいている可能性があります。
新しい報告によると、暗号通貨の抑えられたボラティリティは、クジラの蓄積とメガクジラの分配との微妙なバランスの結果であり、このダイナミクスが価格を約$110,000に固定しているが、永遠には続かないだろう。
供給圧力が減少する需要と対峙する
研究によると、ビットコインの軌道は、マクロ経済サイクルや金利の投機によってではなく、リアルタイムの資本の流れによってますます形成されている。市場に新たに入るお金と出て行くお金の量がどれほどであるかということだ。この流れに基づくモデルは、伝統的なサイクル理論よりも、過去数ヶ月のビットコインの停滞をよりよく説明している。
現在、ビットコインの価格動向を定義している二つの力があります。一方では、MicroStrategyなどのデジタル資産テ Treasury企業が主に購入能力を使い果たしています。他方では、数年間休眠していたレガシーウォレットが、しばしば現物ETFによって生み出された同じ機関需要に対して、大量のBTCを静かに放出しています。
この流入と流出のバランスがビットコインを均衡の状態に保ち、上昇ラリーと下降崩壊の両方を制限しています。
トレジャリー・バイヤーズ・ステップ・バック
今年の初め、研究は米国のGENIUS法の通過とその後の政治的展開がビットコインを保有する企業の財務担当者の間で一時的に感情を高めると予想していました。しかし、夏に立法の勢いが衰えるにつれて、ビットコインの以前の上昇を支えた流動性も衰えました。
7月と8月の出版物は、MicroStrategyのような企業がビットコインの蓄積に「自然の上限」に直面するだろうと警告しました。彼らの純資産価値(NAV)のプレミアムが圧縮されるためです。その予測は今や現実のものとなりました：MicroStrategyのNAV倍率はわずか1.2倍に落ち込み、投資家が今後の積極的な購入を考慮していないことを示しています。
かつて市場のトーンを設定していた数十億ドルの購入の代わりに、MicroStrategyは購入を数千万ドルに減らしました。これは、新たな意味のある需要を生み出すにはあまりにも小さな規模です。
レガシーウォレットの現金化
同時に、長期保有者は利益を確定し、ETFの流入が供給を吸収する中で、数十億ドルのビットコインを売却しています。このパターンは2025年半ばに最初に特定され、これらのレガシーウォレットがBTCを適切な量で分配していることが注目されました。これは価格の暴落を防ぐのに十分ですが、ボラティリティを抑えるのには十分です。
最新のGlassnodeデータは、この相互作用を明確に示しています。クジラアドレス(、通常は1,000から10,000 BTCを保有しているアドレスが蓄積を続けている一方で、メガクジラ)、10,000 BTCを超えるウォレットは、ほぼ同等のペースで保有を分配しています。その結果、市場は統合の状態にあり、ボラティリティは数年ぶりの低水準にあります。
今のところ利益の出る戦略
この安定したレンジは、最近数ヶ月でボラティリティ売りを最も利益の出る戦略の一つにしました。大きな変動に対して賭けるトレーダーは、予測可能な横ばいの動きから恩恵を受けています。しかし、研究が警告するように、このフェーズが無期限に続く可能性は低いです。
研究は、メガクジラがまだオフロードしている一方で、売却の規模がすでに緩和し始めていることを強調しています。ETFの流入と機関投資家の配分が安定している限り、ビットコインはこのオーバーハングが解消されるとともに、上昇の勢いを取り戻す可能性があります。
ビットコインのオープンインタレストの減少は、より健全な状況を示唆している
Glassnodeからの最近のデータは、この安定化の物語に別の層を加えています。同社は、ビットコインの先物オープンインタレストが約30%減少したと報告しており、過剰なレバレッジがシステムから排除されたことを示しています。ファンディングレートが現在ほぼ中立に近づいているため、市場は別の大規模な清算カスケードに対してはるかに脆弱ではないようです。
この投機的ポジションの清算は、決定的な動きが現れる前に短期的にボラティリティが低下したままである可能性を支持しています。
ビットコイン価格の見通し
ビットコインは現在$109,300近くで取引されており、過去24時間でレバレッジポジションで(百万以上が消失した後、安定しています。データによると、ロングポジションはこれらの損失のほぼ)百万を占めており、反発を賭けていたトレーダーは最新の下落に驚かされたことを示唆しています。
![]$96 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-94b0957073-25ecbca760-153d09-69ad2a.webp$72
シェイクアウトにもかかわらず、ビットコインは$108,000 – $109,000のサポートゾーンを維持することができており、バイヤーが依然として重要なレベルを守っていることを示しています。
技術的な観点から見ると、抵抗は$115,000付近で堅固なままであり、$105,000を明確に下回ると市場がさらなる下落圧力にさらされる可能性があります。しかし、清算データが過剰なレバレッジがすでに排除されたことを示しているため、アナリストは短期的にボラティリティが低下すると予想しています。
$111,000を超える新たな推進は、クジラの蓄積が引き続き強化される場合、特に中間の$120,000地域に向けた広範な回復の扉を開く可能性があります。
今後の道筋
現時点では、ビットコインは蓄積と分配の力に挟まれています。クジラたちは静かに追加していますが、メガクジラやレガシーウォレットは露出を減らし続けています。研究によれば、この対立は今後数ヶ月以内に解決する可能性があり、売り圧力の減少が新たな資本流入と一致しています。
ビットコインの次の動きを注視しているトレーダーは、マクロのヘッドラインよりもウォレットレベルの行動にもっと注目すべきです。クジラの購入とメガクジラの売却とのバランスが最終的に傾くと、ビットコインの統合は決定的なブレイクアウトに繋がる可能性があります – これは市場サイクルの次の段階を定義するものになるでしょう。