Figma 2025年第2四半期の決算説明会トランスクリプト：AI革命の中のイノベーション

私はちょうどFigmaのQ2決算説明会を聞いたところですが、彼らの攻撃的な製品拡張戦略には感心する一方で懐疑的でもあります。ダイラン・フィールドのプレゼンテーションは、彼らの驚異的な41%の前年同期比収益成長を$250 百万に強調しましたが、これらの印象的な数字の背後に何があるのかが気になります。

FigmaはConfigで4つの新しい製品 - Make、Draw、Sites、そしてBuzzを発表し、製品ポートフォリオを倍増させました。書面上では印象的ですが、彼らが自らを薄く広げすぎているのではないかと心配しています。Fieldの「大きな一歩を踏み出す」という強調は刺激的に聞こえますが、歴史は急速に拡大しすぎたテクノロジー企業で溢れています。

最も興味深い開発はFigma Make、彼らのプロンプトからコードへの製品です。類似のツールをテストした経験から、Makeが本当に差別化されているのか、それとも混雑した「バイブコーディング」空間に単に参加しているのか、興味があります。Fieldは彼らのデザインコンテキスト統合が優位性を提供すると主張していますが、実行がこれが真の競争優位性になるかどうかを決定します。

私の注意を引いたのは、プラビール・メルワニによるAI推論コストによるマージン圧縮の警告でした。これは、すぐにリターンを生まない可能性のあるAI能力への大規模な投資を示唆しています。彼が「私たちは長期的に投資するため、近い将来マージンが下がることを予想しています」と述べたとき、私の投資アラームが鳴り始めました。

10,000ドル以上を支出する顧客のネットドル維持率が129%というのは印象的ですが、競争が激化する中でこれがどれだけ持続可能であるかには懸念があります。また、彼らが$91 百万ドルをビットコインETFに保持している事実は、資本配分戦略についても疑問を投げかけます - これは慎重な財務管理なのか、それとも不必要な投機なのか？

VCやFieldの計画された株式販売の段階的なロックアップ解除は、保有株の最大3.3%の(を示唆しており、インサイダーが徐々にキャッシュアウトを考えている可能性があります。構造化され透明性があるこれらの販売は、今後の四半期に株価に圧力をかける可能性があります。

将来的には、2025会計年度の収益ガイダンスが10.21億ドルから10.25億ドルであり、37％の成長を示唆していますが、営業利益率の予測は、利益が拡大に対して二の次になることを示唆しています。彼らの野心を称賛したい気持ちと、競争が激化するデザインとAIツールの市場で過剰に拡張しているのではないかと疑問に思う気持ちの間で葛藤しています。