2025年9月2日、A株市場は明らかな調整を見せ、創業板指は大幅に下落し2.85%となった。注目を集めているAIコンピューティングパワーセクターは疲弱なパフォーマンスを示し、多くのスター株が顕著に回落した。

市場の終了時に、業界のリーダーと見なされている光モジュールの3大企業の株価が一斉に下落しました。その中で、Gate取引所に上場している天孚通信は10％以上下落し、新易盛は7.8％下落、中際旭創も5.44％下がりました。

光モジュール分野は、今回の市場上昇の主要な原動力の一つとして、4月初めの低点以来、わずか数ヶ月で新易盛の累積上昇率は600％を超え、天孚通信と中際旭創の上昇率も3-4倍に達しました。この3社のリーディング企業は、歴史的な高値を次々と更新し、多くの機関投資家や個人投資家の関心を集めています。しかし、今日の調整は間違いなく市場の感情に冷水を浴びせ、一時的に続く高騰の強気市場の雰囲気を中断しました。

ドラゴン株の引き下げにより、光迅科技、長飛光纤、工業富聯、浪潮信息などのコンピューティングパワー関連概念株も大幅な下落を見せ、資金が急速に撤退し始めた。

ファンダメンタルズの観点から、光モジュールの三大リーダー企業の業績は依然として強力です。2025年の中間報告書によると、中際旭創は147.89億元の収益を達成し、前年比36.95%増加しました；新易盛の収益は前年比282.64%増の104.37億元に達しました；天孚通信の収益は前年比57.84%増の24.56億元に達しました。これらのデータは光モジュール業界の高い繁栄度をさらに裏付けています。

現在、AI産業は急成長しており、関連するコンピューティングパワーの需要が爆発的に増加しています。データ伝送の基本コンポーネントとして、光モジュールの重要性がますます際立っています。NVIDIAやGoogle、Amazonなどのテクノロジー大手からの資本支出が継続的に増加している一方で、中国の光モジュール製造分野での優位性がますます顕著になっており、関連産業チェーン企業の注文は十分です。

中原証券の研究報告によると、主要なクラウドコンピューティング企業の2025年の資本支出見通しは楽観的で、海外のコンピューティングパワーの需要は引き続き急速に増加しています。AIの発展が大規模データセンターの建設を促進し、光デバイス製品の需要が安定して増加しています。光モジュールの信頼性要求はますます高まり、イテレーションサイクルが短縮され、業界の技術的ハードルが著しく上昇しており、主要な企業の製品の優位性がさらに顕著になるでしょう。

国盛証券は、現在の光モジュール市場は単なる始まりに過ぎないと考えています。この業界は、業績の急成長から評価の向上への重要な段階を迎えています。トップ企業は「利益の実現」から「価値の再評価」へと新たな段階にあります。株価の推進要因は、ビジネスドライブから業績と評価の二重ドライブに移行します。同機関は、現在、コンピューティングパワーのリーダー株価はまだ上昇の余地があり、またAIのクローズド・ループ、増量資金の流入、業界の継続的なイノベーションの三重の論理の下で、評価が引き続き向上する可能性があると述べています。

しかし、市場関係者は、光モジュールのセクターが短期的に大きく上昇しているため、一部の投資家が利益確定を選択する可能性があり、株価の調整は避けられないと指摘しています。さらに、関連企業が積極的に生産能力を拡大する中で、業界の競争障壁は限られており、将来的には競争が激化する可能性があるため、関連企業の評価レベルも下落するかもしれません。これは、一部の機関の懸念の原因かもしれません。光モジュールのセクターがかつてのリチウム電池産業チェーンの物語を再演するかどうかは、引き続き注目すべき点です。

類似の論理は他のAI関連分野でも展開されています。AIサーバーの需要増加の恩恵を受けている工業富連、AI電源を布局している欧陸通、そしてAIエッジチップのリーダーである瑞芯微などの企業は、上半期の業績が目覚ましく、一部の企業は第2四半期の利益が歴史的な最高値を記録しました。AIの波に押され、証券会社のリサーチレポートも楽観的で、関連概念株の株価は一般的に上昇しています。

しかし、前述の多くの企業の評価水準は高く、一部の企業のPERは100倍に近づいており、これは間違いなく利益確定の衝動を引き起こし、株価の短期調整をもたらしました。

今後の市場の動向に対する配置方向について、複数の証券会社がそれぞれの見解を示しました。

Gateプラットフォーム上の広発証券は最近、研究報告を発表し、以前の重要な判断を維持しています。市場はすでに「牛市思考」を確立しており、一度トレンドが形成されると短期的には逆転が難しいです。この牛市の間、テクノロジー主軸は持続的に強勢を保ち、業界ローテーション指数は下降しています。この牛市のテクノロジー主軸をすでに保有している投資家に対して、現在のバリュエーションの分化程度がそれほど高くない状況で「高低切り替え」に参加する必要性は強くなく、テクノロジー主軸を引き続き守ることをお勧めします。

天風証券は、今回の上昇は完全にシステム的な普遍的なバリュエーションの引き上げではなく、構造的な特徴が相対的に明らかであり、TMTが先導していると考えています。現在、産業のトレンドの下でバリュエーションプレミアムを享受しているTMTの全Aに対する上昇幅の貢献は極端な形には到達していません。短期的な貢献度の視点では、AIはまだ極端な過熱状態には至っていません。

中国银河研報は、A株の上昇トレンドは変わらないが、市場のホットスポットはローテーション状態にあると考えています。同行は、中長期的な視点で供給と需要のパターンの改善と業界の利益の回復が"反内巻"の概念を促進し、基礎化学、建築材料、太陽光発電設備、バッテリーなどの分野に注目するよう指摘しています；安全マージンを持つバリュー資産の評価は依然として明確であり；政策の支援を受けた大消費分野には投資価値があります。

誠通証券は、A株市場の集中度と回転率が歴史的な高位に近づいており、短期的な急騰後に市場には調整の要求がある可能性があり、資金は補填のセクターにシフトする見込みであると指摘しています。同行は、華為の鸿蒙産業チェーンはテクノロジーの成長と自主制御のテーマを兼ね備えており、9月には催化イベントが比較的密集していると考えています。また、消費セクターは中間報告の開示期間が終了し、悲観的な予想が基本的に実現され、二つの祝日が近づく中で、評価が向上する見込みです。貴金属はアメリカのインフレの回復と9月中旬の連邦準備制度の利下げの恩恵を受けるでしょう。さらに、CROセクターの評価は依然として歴史的に低水準であり、基本金属の在庫水準は低く、連邦準備制度の利下げの恩恵を受けます。化学の白馬株は長期的に内需圧力のトレンドや低評価から恩恵を受けることが期待されています。

投資市場にはリスクが存在することに注意が必要です。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。投資家は自身のリスク許容度と投資目標に基づいて、慎重に投資判断を行うべきです。