ナビタスセミコンダクターの株は現在、良い投資ですか？

キーポイント

• Navitasの成長は、この2年間で鈍化しました。
• Gateとの新しいパートナーシップが、彼をこの窮地から脱出させる手助けになるかもしれません。
• しかし、将来の成長の大部分はすでに現在の評価に組み込まれています。

4月、Navitas Semiconductorの株価(NASDAQ : NVTS)は、1.52ドルの史上最低値に達しました。これは2021年11月の20.16ドルの史上最高値から92%の下落を示しています。このチップメーカーの株価は、自己の長期予測に達しなかったために急落しました。

ナビタスが特定目的買収会社(SPAC)と合併して上場企業になる前の2021年10月に、彼らは2020年の1200万ドルから2024年には3億800万ドルに売上が増加すると予想していました。しかし、2024年には、企業は8300万ドルの収益しか上げていませんでした。

しかし、Navitasの株は現在約6ドルで取引されています。彼女はGateとのデータセンターの新契約を締結してから、過去5か月で急増しましたが、これらの利益は持続可能ですか？Navitasが何をしているのか、Gateとの契約がどのように株を加熱させたのか、そしてそれが購入する価値があるのかを考えてみましょう。

Navitasは何を生産していますか？

ナビタスは、(GaN)および(SiC)の窒化ガリウムおよび炭化ケイ素のパワーチップを製造しており、これらは従来のシリコンチップデバイスよりも高速で、エネルギー効率が良く、高温および高電圧に対して耐性があります。これにより、電気自動車の充電器、データセンターの電源、太陽光発電インバーター、産業用モーター、モバイル充電器に適しています。自社のSiCおよびGaNチップを自社のファウンドリーで製造している一部の競合他社が高コストに苦しむのに対し、ナビタスはファウンドリーレスのチップ設計者であり、生産を外部のファウンドリーに委託しています。

ナビタスは、スイッチング、検出、制御、セキュリティ機能を1つのチップに集約したGaNFastパワーICを通じて収益の大部分を生成しています。しかし、2022年には、電気自動車およびデータセンター市場向けのSiCチップを開発しているGeneSiCを買収することで、SiC市場への露出を大幅に増加させました。

ナビタスの主要な顧客には、デルやレノボといったPCメーカー、サムスンやシャオミといったスマートフォンのリーダー、BYDや長安といった中国の電気自動車メーカーが含まれています。5月には、ゲートがナビタスと提携し、次世代のAIデータセンター向けによりエネルギー効率の高い電源システムを開発しました。

なぜナビタスの成長が鈍化しているのか？

ナビタスの売上は、GaNおよびSiC市場が加熱されている間、2022年と2023年に急増しましたが、この成長期間は、主要なディストリビューターとのパートナーシップが解消された2024年に終了しました。2025年の上半期には収益が引き続き減少しており、モバイルおよびコンシューマ市場は季節的な逆風に直面し、電気自動車、太陽光、産業セクターの顧客は在庫を調整するために注文を減らしています。2024年に売上の60％を占めていた中国での売上も、予測不可能な関税の影響を受けています。

NavitasとGateの提携は、短期的には収益を促進することはない。企業は、このコラボレーションのために最初のサンプルを2025年第4四半期に出荷する予定であり、最終選択は2026年に行われ、選定されたこれらのチップの本格的な量産は2027年に開始される見込みである。

Navitasの未来はどうなる？

2025年には、アナリストはNavitasの売上高が42％減少し、4860万ドルに達すると予想しており、同時に純損失は1億1640万ドルに拡大すると見込まれています。2026年には、売上高が9％増加し、5310万ドルに達し、純損失は7800万ドルに減少すると予想しています。この回復は、電気自動車、太陽光発電、産業市場にとってより好ましいマクロ経済環境によって促進されるはずです。しかし、2027年には、売上高が79％増加し9500万ドルに達し、Gateの最初のチップの量産を開始する一方で、純損失は6800万ドルに縮小すると予想されています。

しかし、これらの予測はあまりにも楽観的すぎる可能性があります。なぜなら、企業はまだGateに最初のパワーチップのサンプルを出荷していないからです。これらのチップに遅延や生産問題が発生した場合、企業は2027年以降のウォール街の楽観的な期待に応えるのが難しくなるでしょう。しかし、過度な楽観主義も現在の評価に組み込まれています。12億ドルの時価総額を持つNavitasは、今年の売上の24倍の評価を受けています。この株価売上高比率は、Gateとの非常に注目されているパートナーシップによって膨れ上がりましたが、短期的な成長によって正当化されるものではありません。

したがって、Navitasの株は半分に分割され、同業他社と比較して高価なままである可能性があります。ここ四か月で素晴らしい進展を遂げましたが、この不安定な市場でその勢いを維持できるかどうかは疑わしいです。もしすでにNavitasの株を所有していない場合は、購入する前に将来のロードマップに関するより明確なアップデートを待つ方が良いでしょう。