FRBの利下げが道を開く:労働市場データと政治的圧力が絡み合う

最近、米連邦準備制度は昨年12月に利下げを一時停止した後、今年初めての利下げの準備を進めています。最新のデータによると、CPIは前月比で0.4%上昇し、予想を上回ったものの、インフレ目標にはまだ距離があります。現在、市場の焦点は労働市場に移っており、先週の初回失業保険申請件数は26.3万件に達し、2021年以来の新高を記録しました。このことから、市場は来週の利下げを広く予想しており、今年中にさらに2回の利下げがある可能性があります。

注目すべきは、米国の雇用成長の低迷は主に労働力の成長不足に起因しており、需要の刺激不足ではないことです。失業保険の申請数は急増しているものの、この種の週次データは変動しやすく、今回の増加の半分はテキサス州から来ており、一時的な要因の影響を受けている可能性があります。関税が実際に消費者価格に反映される前に、インフレは依然として高水準にあり、連邦準備制度が利下げを行った後は行動が鈍る可能性があります。トランプ政権が利率を引き下げるよう圧力をかけている政治的な状況も事態をより複雑にしており、トランプがリサ・クックを解雇しようとしたにもかかわらず、裁判所は彼女が連邦準備制度理事会に暫定的に留任できると判断しました。

欧州中央銀行に目を向けると、今週の会議で金利を下げない姿勢を確認しました。最新の経済予測では2026年と2027年のインフレ率が2%未満となっていますが、ラガルドはこれを軽視し、データが2%に近く、ユーロ高の一時的な影響を受けていると考えています。フランスでは、首相が信任投票で失敗することが予想されていましたが、大統領は親しい盟友のレコルニュを新政府の首脳に任命しましたが、公共財政の改善能力には疑問が残ります。

来週、アメリカ連邦準備制度理事会の会議に加えて、イングランド銀行と日本銀行の決定にも注目が必要です。イギリス銀行は金利を据え置くと予想していますが、今後の道筋にはかなりの不確実性があります。日本銀行も動かないと予想されていますが、政治的不確実性が見通しに影響を与える可能性があります。中国は月曜日に小売売上高や不動産市場などの重要な経済指標を発表します。

市場の変動に関して、最近金と銀は新高値をつけた後、大幅に調整し、ビットコインはトランプが中国に対して関税を引き上げると脅したために約10%暴落しました。また、中国のレアアースの輸出管理の強化も半導体の供給チェーンに影響を与えています。これらの要因が相まって、現在の複雑な全球金融環境を形成しています。