2025年9月4日、A-Mark Precious Metals Inc.(NASDAQ:AMRK)は、2025年度第4四半期および通期の決算を発表し、純利益は1,730万ドル、年間売上高は109億8,000万ドル、粗利益は前年同期比22%増加しました。 市場の逆風が続き、営業費用が大幅に増加しているにもかかわらず、経営陣は、最近の買収により第4四半期の売上総利益が前年同期比で90%増加したことを強調しました。## 買収によりAMRKの粗利益が急増第4四半期の売上総利益は前年同期比90%増の8,170万ドル、通期の売上総利益は前年同期比22%増の2億1,090万ドルとなりましたが、収益は1.3%増と小幅なものでしたが、新規事業の大きな影響が浮き彫りになりました。 シルバーゴールドBull(SGB)およびスペクトラムグループへの消費者直販(DTC)事業および投資 International(SGI)、Pinehurst Coin Exchange、およびAMS Holdingsのコントロールは、第4四半期の売上高、一般および管理上の(SGにもかかわらず、このマージン拡大の中心にありました。 A)費用は前年同期比で2倍以上に増加しました。"2025会計年度第4四半期の粗利益は90%上昇し、8170万ドルに達し、収益の3.25%を占め、昨年同期は4300万ドルで、収益の1.71%でした。この成長は主に2024年6月のSGBの支配権の買収、および2025年2月のSGIとPinehurstの買収、さらに2025年4月のAMSの買収によるものです。会計年度全体では、粗利益は22%上昇し、2.109億ドルに達し、収益の1.92%を占め、前会計年度は1.733億ドルで、収益の1.79%を占めました。粗利益の増加は、私たちの直接消費者向けビジネスセグメントがより高い利益を得たためであり、部分的には卸売販売および付随サービスセグメントの粗利益の減少によって相殺されました。"- キャリー・ディクソン、最高財務責任者この非凡な利益率の上昇は、経営陣が買収を中心とした戦略を採用していることを証明していますが、利益率の上昇を維持するためには、支出を厳格に管理し、継続的にシナジー効果を統合する必要があります。そうしないと、SG&A費用の絶え間ない上昇を相殺することができません。## AMRK買収統合によるコストシナジー効果会計年度末の制限のない在庫は7.948億ドルに達し、前年から2.15億ドルの増加を示し、規模の拡大とアップグレードされたAMGLラスベガスセンターへの在庫集中を反映しています。パインハースト物流のノースカロライナ州への移転とラスベガステクノロジーの自動化は、運営のレバレッジを実現し、冗長性を減らすための買収後の具体的なマイルストーンとして挙げられています。"私たちは、Spectrum Group International、AMS Holdings、Pinehurst Coin ExchangeをA-Markの傘下に組み入れることにおいて、着実な進展を遂げています。在庫レベルの管理やAMGL施設の自動化アップグレードを完了し、現在は集中運営が確立されています。Pinehurstの物流運営をノースカロライナ州からラスベガスのAMGLに移行しました。これは、最近の買収から実現されるコスト削減のシナジーの一例です。統合計画を進める中で、私たちが達成している規模と効率は、支出の最適化、より大きな運営レバレッジの創出、そしてコストをより理想的な水準に維持するのに役立ちます。"——CEOグレッグ・ロバーツ買収したプラットフォームの運営の重複を利用することで、会社はコスト構造を合理化し、挑戦的な業界サイクルの中でレジリエンスを支えることができます。## 関税の変動がAMRKのリスク管理と在庫ファイナンスを混乱させるアメリカの関税の混乱は市場の不確実性を悪化させ、貴金属の在庫保有コストや主要なヘッジ戦略の収益性に影響を与え、正の先物市場から逆の先物市場への曲線反転や特定製品の価格のずれを引き起こしました。経営陣は、小売プレミアムが縮小しているにもかかわらず、ニューヨークへの配達における千オンスの銀バーの価格変動が1ドル/オンスに達しており、現在の規制および商品環境下でのリスク管理の複雑さを浮き彫りにしていると述べました。"過去8〜12週間の間に、金属をどこに置くべきか、関税の不確実性を避けるために、私たちが金属を借りる場所やドルを借りる場所に多くの場面がありました。私たちの保有コストは高くなりました。何が課税されるか、何が課税されないかの不確実性もいくつかの混乱を引き起こしました。私たちのヘッジポジションでは、これまで常に私たちの収益性の通常の貢献者である、私たちが正の先物市場と呼んでいるものが、いくつかの期間にわたり逆の先物市場に変わってきました。したがって、通常、私たちは空売りポジションを持つことによって報酬を得ています。これにより、私たちの保有コストが削減されます。逆の先物市場の場合、最近のスポット価格は長期価格よりも高いです。これが私たちの収益性に悪影響を及ぼす可能性があります。"——CEOグレッグ・ロバーツ金属保有コストの上昇と予測不可能なヘッジ結果が収益の変動性を高め、企業は安定した環境に比べて地政学的および政策リスクの影響を受けやすくなります。## 未来を展望する経営陣は2026会計年度の利益または利益率目標を明確に提供することを拒否しましたが、特にラスベガスの施設において、持続的な買収統合、自動化、コスト最適化からより多くの運営レバレッジを得るという自信を再確認しました。明確なガイダンスはありませんが、A-Markはその拡大したブランドポートフォリオとDTC、ラグジュアリー、国際市場での強化された地位が長期的な成長と株主価値をサポートすると予想しています。収益またはEBITDAの定量的予測や具体的なマイルストーンは提供されていません。関税による課題に直面しているにもかかわらず、私はA-Markの買収統合戦略に対して慎重に楽観的な態度を持っています。彼らがこのような市場環境で90%の粗利の上昇を実現することは確かに印象的ですが、高額なSG&A支出と継続的な地政学的な不確実性は短期的な収益性を制限する可能性があります。投資家として、私は彼らがこれらの買収を本当に長期的な競争優位に変換できるかどうかを注意深く見守ります。
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貴金属大手のAマークの第4四半期の利益が急増
2025年9月4日、A-Mark Precious Metals Inc.(NASDAQ:AMRK)は、2025年度第4四半期および通期の決算を発表し、純利益は1,730万ドル、年間売上高は109億8,000万ドル、粗利益は前年同期比22%増加しました。 市場の逆風が続き、営業費用が大幅に増加しているにもかかわらず、経営陣は、最近の買収により第4四半期の売上総利益が前年同期比で90%増加したことを強調しました。
買収によりAMRKの粗利益が急増
第4四半期の売上総利益は前年同期比90%増の8,170万ドル、通期の売上総利益は前年同期比22%増の2億1,090万ドルとなりましたが、収益は1.3%増と小幅なものでしたが、新規事業の大きな影響が浮き彫りになりました。 シルバーゴールドBull(SGB)およびスペクトラムグループへの消費者直販(DTC)事業および投資 International(SGI)、Pinehurst Coin Exchange、およびAMS Holdingsのコントロールは、第4四半期の売上高、一般および管理上の(SGにもかかわらず、このマージン拡大の中心にありました。 A)費用は前年同期比で2倍以上に増加しました。
"2025会計年度第4四半期の粗利益は90%上昇し、8170万ドルに達し、収益の3.25%を占め、昨年同期は4300万ドルで、収益の1.71%でした。この成長は主に2024年6月のSGBの支配権の買収、および2025年2月のSGIとPinehurstの買収、さらに2025年4月のAMSの買収によるものです。会計年度全体では、粗利益は22%上昇し、2.109億ドルに達し、収益の1.92%を占め、前会計年度は1.733億ドルで、収益の1.79%を占めました。粗利益の増加は、私たちの直接消費者向けビジネスセグメントがより高い利益を得たためであり、部分的には卸売販売および付随サービスセグメントの粗利益の減少によって相殺されました。"
この非凡な利益率の上昇は、経営陣が買収を中心とした戦略を採用していることを証明していますが、利益率の上昇を維持するためには、支出を厳格に管理し、継続的にシナジー効果を統合する必要があります。そうしないと、SG&A費用の絶え間ない上昇を相殺することができません。
AMRK買収統合によるコストシナジー効果
会計年度末の制限のない在庫は7.948億ドルに達し、前年から2.15億ドルの増加を示し、規模の拡大とアップグレードされたAMGLラスベガスセンターへの在庫集中を反映しています。パインハースト物流のノースカロライナ州への移転とラスベガステクノロジーの自動化は、運営のレバレッジを実現し、冗長性を減らすための買収後の具体的なマイルストーンとして挙げられています。
"私たちは、Spectrum Group International、AMS Holdings、Pinehurst Coin ExchangeをA-Markの傘下に組み入れることにおいて、着実な進展を遂げています。在庫レベルの管理やAMGL施設の自動化アップグレードを完了し、現在は集中運営が確立されています。Pinehurstの物流運営をノースカロライナ州からラスベガスのAMGLに移行しました。これは、最近の買収から実現されるコスト削減のシナジーの一例です。統合計画を進める中で、私たちが達成している規模と効率は、支出の最適化、より大きな運営レバレッジの創出、そしてコストをより理想的な水準に維持するのに役立ちます。"
——CEOグレッグ・ロバーツ
買収したプラットフォームの運営の重複を利用することで、会社はコスト構造を合理化し、挑戦的な業界サイクルの中でレジリエンスを支えることができます。
関税の変動がAMRKのリスク管理と在庫ファイナンスを混乱させる
アメリカの関税の混乱は市場の不確実性を悪化させ、貴金属の在庫保有コストや主要なヘッジ戦略の収益性に影響を与え、正の先物市場から逆の先物市場への曲線反転や特定製品の価格のずれを引き起こしました。経営陣は、小売プレミアムが縮小しているにもかかわらず、ニューヨークへの配達における千オンスの銀バーの価格変動が1ドル/オンスに達しており、現在の規制および商品環境下でのリスク管理の複雑さを浮き彫りにしていると述べました。
"過去8〜12週間の間に、金属をどこに置くべきか、関税の不確実性を避けるために、私たちが金属を借りる場所やドルを借りる場所に多くの場面がありました。私たちの保有コストは高くなりました。何が課税されるか、何が課税されないかの不確実性もいくつかの混乱を引き起こしました。私たちのヘッジポジションでは、これまで常に私たちの収益性の通常の貢献者である、私たちが正の先物市場と呼んでいるものが、いくつかの期間にわたり逆の先物市場に変わってきました。したがって、通常、私たちは空売りポジションを持つことによって報酬を得ています。これにより、私たちの保有コストが削減されます。逆の先物市場の場合、最近のスポット価格は長期価格よりも高いです。これが私たちの収益性に悪影響を及ぼす可能性があります。"
——CEOグレッグ・ロバーツ
金属保有コストの上昇と予測不可能なヘッジ結果が収益の変動性を高め、企業は安定した環境に比べて地政学的および政策リスクの影響を受けやすくなります。
未来を展望する
経営陣は2026会計年度の利益または利益率目標を明確に提供することを拒否しましたが、特にラスベガスの施設において、持続的な買収統合、自動化、コスト最適化からより多くの運営レバレッジを得るという自信を再確認しました。明確なガイダンスはありませんが、A-Markはその拡大したブランドポートフォリオとDTC、ラグジュアリー、国際市場での強化された地位が長期的な成長と株主価値をサポートすると予想しています。収益またはEBITDAの定量的予測や具体的なマイルストーンは提供されていません。
関税による課題に直面しているにもかかわらず、私はA-Markの買収統合戦略に対して慎重に楽観的な態度を持っています。彼らがこのような市場環境で90%の粗利の上昇を実現することは確かに印象的ですが、高額なSG&A支出と継続的な地政学的な不確実性は短期的な収益性を制限する可能性があります。投資家として、私は彼らがこれらの買収を本当に長期的な競争優位に変換できるかどうかを注意深く見守ります。