EUR: ラガルドの大胆な姿勢がECBを運転席に置く - ING

木曜日のECB会議は、私が予想していたよりもはるかに刺激的なものとなり、ラガルドが驚くほどタカ派的な口調を取り、ユーロが急騰しました。ユーロ圏経済がかろうじて這っている中で、彼女がこの「良い場所」というナンセンスを強調するのを見て、目を疑いました!

経済警告の兆候にもかかわらずユーロラリーは避けられないようだ

"ECBの会合は最初に声明に対してハト派的な反応を引き起こしました - おそらく彼らが2027年のインフレ予測に対してあまりにも楽観的であったことをついに認めたからです," とINGのアナリストであるフランチェスコ・ペソレは指摘しています。"しかし、その後ラガルドがタカ派的な発言をし、ユーロが急騰しました。"

最も苛立たしい部分は？ラガルドが成長へのリスクは現在「よりバランスが取れている」と主張し、彼女の強調した「脱インフレプロセスは『終わった』」という宣言です - 正直言って、私は欧州市場の脆弱性を見ている限り、時期尚早のように思えます。彼女はまた、多くのトレーダーが潜在的なハト派の触媒として注視していたフランスの債券について、意味のある議論を巧みに避けました。

彼らのメッセージは非常に明確でした：今後すぐにさらなる金利引き下げを期待しないでください。ラガルドのパフォーマンスの後、市場はさらなる緩和の可能性を50%未満に引き下げました。これによりユーロは急上昇しました。個人的には、彼女はここで危険なことをしていると思います - 強いユーロは最終的に輸出を圧迫し、その関税問題は簡単には消えません。

EURとUSDの2年物利回りのスワップスプレッドは現在、-110bpに縮小しており、これはFedの50bpの利下げ後、2024年9月末の水準にほぼ一致しています。歴史的な比較よりはまだ広いものの、ドルの利率プレミアムのこの劇的な圧縮は、EUR/USDが1.180を超える道筋が近い将来にほぼ避けられないように見えます。

特に腹立たしいのは、ECBが大陸全体で brewing している政治的リスクに盲目であるように見えることです。フランスの不安定さや高まるポピュリスト運動を考えると、このタカ派的姿勢は危険なほど現実から乖離しているように感じます。

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