9月4日に公開された最近のインタビューで、スイスブロックのチーフエコノミストであるヘンリク・ゼバーグは、暗号通貨市場のための説得力のある二段階のシナリオを概説しました。流動性と市場モメンタムによって引き起こされる爆発的な最終「メルトアップ」、そして強化されるドルと引き締まる金融状況によって引き起こされるドットコム崩壊を思わせる大幅な修正です。"私たちは史上最大のバブルを持っています," ゼバーグは述べ、株式、暗号通貨市場、不動産がサイクルが逆転する前にさらなる上昇の勢いを経験する可能性があると説明しました。海洋の比喩を用いて、彼は「音楽はまだ演奏されていて、バーで飲み物をまだ手に入れることができる」と述べ、センチメント指標とマクロ経済のシグナルがまだ決定的にネガティブに転じていないことを示唆しました。## 潜在的な市場修正前の劇的な価格ターゲットゼバーグは、現在の市場をビジネスサイクルの後半に位置づけていますが、まだ破綻点には達していないと述べています。彼は、利回り、クレジットスプレッド、初回失業保険申請データにおける伝統的な景気後退前の指標の欠如を強調しています。 "クラッシュは無から生まれるものではない" と彼は説明しました。 "私たちはまだそのシグナルを見ていないのです。"グローバルな流動性条件がわずかに改善し、連邦準備制度がすでにトーンを変えている中で、ゼバーグは日本の1989年の市場の結末に匹敵する急激な上昇フェーズを予想しています。これはほぼ垂直のブローフ・オフ・トップに急激に傾斜する上昇軌道です。伝統的な市場において、彼はS&P 500が現在の約6,400から7,500から8,200に達する可能性があると予測しています。彼の分析によると、暗号通貨市場はこの動きを拡大させるだろう。ゼーバークはビットコインがまず「少なくとも」140,000ドルに達し、その後165,000ドルから175,000ドルの間でピークを迎え、反転が始まる可能性があると予測している。イーサリアムについては、ETH/BTC比率が遅いサイクルのアルトコインフェーズで約0.12に拡大することを前提に、価格が17,000ドル近くになると予測している。彼は、この動きが徐々にではなく急速に進むことを強調した。「暗号で物事が動いていて、バブルの最終段階に入ると、それは非常に非常に速くなる可能性がある。」## ドルの強さが市場のカタリストとしてゼバーグの論文の基礎は米ドルです。彼はDXYの底を注意深く監視しており、その後117〜120の範囲への急増を予測しています—これをリスク資産に大きな影響を与える「破壊球」と表現しています。世界的なドル需要が急増する中で、「もし我々がある種の危機を目にするなら、すべてのこの債務はドルで清算される必要がある」と彼は説明し、ドルを「依然として最も清潔なシャツ」と特徴付けましたが、それにもかかわらず「かなり厄介な状況になっている」と述べています。このシナリオでは、流動性への優先がリスク嗜好を圧倒し、信用条件が引き締まり、デレバレッジが始まります—特にアメリカ以外では、ドル建ての負債が現地通貨の収益源と衝突します。彼は、実際の経済状況が悪化すると、金融緩和が最終的に景気の循環的な低迷を防ぐことはできないと主張しています。金利引き下げは初めは市場を刺激するかもしれませんが—「本当に速く上昇するのを見ることになるでしょう」—その後「市場のより賢明な人々」はこれを救済ではなく弱さの兆候として解釈するでしょう。ゼーバーグは、今月中に連邦準備制度理事会が25ベーシスポイントの引き下げを始めると予想していますが、より大きな減少の可能性も認めています。いずれにせよ、彼は比較的短いデフレ期間を想定しており—「6か月から9か月」との見積もり—その後に政策介入があり、その結果として「FRBの手段は無力化する」スタグフレーション期が続くとしています。彼は経済学の専門家によるインフレの仮定を批判し、CPIを正確に2%に設定することの「傲慢」と呼ぶものを非難し、ベン・バーナンキに「お金の印刷を再発明した」としてノーベル賞を授与する決定に疑問を呈しました。## 商品市場と金の見通しゼバーグのコモディティ分析は、このシーケンスに適合しています。彼は、金が流動性危機の際に「最も重要な役割」を果たすことを期待しています。つまり、現金を生み出すために売却され、その後2008年に見られたパターンを再現し、急激な下落の後に強い回復を遂げるというものです。彼は、2008年の前例として、金価格がピークから谷まで約33〜35％下落し、銀は最大で60％下落したことを引用し、政策対応が新たな上昇トレンドを引き起こしたと述べました。さらに先を見据えると、彼は金が「2030年代」に潜在的に1オンスあたり35,000ドルに達する可能性があると予測しています。これは、実質金利の低下、中央銀行のバランスシートの拡大、そして最終的な「金融リセット」が通貨を再評価するためです。このリセットは、彼の見解では、金とデジタル台帳技術に基づく新しい決済システムを確立するものであり、「デジタル要素を持つ」ものの、「ビットコイン」ではありません。## 企業のビットコイン保有：システミックリスク分析特定の市場リスクに関して、ゼバーグはインタビューでの最も挑発的な発言の一つを行い、戦略(（以前のマイクロストラテジー)）、ビットコインの最大の法人保有者について述べました。「マイクロストラテジーに関しては、私たちは最大のオープンポンジゲームを持っていると思います」と彼は言いました。「皆が株に殺到する必要があり、彼はさらに借金を負い、ビットコインをもっと購入します。」彼は会社の脆弱性を自分のマクロ経済フレームワークに結び付けた：もしDXYが120に強化され、「世界で最も大きなバブル、ナスダック」が85%型の下落を経験した場合、「ビットコインは本当に、本当に悪い期間を迎えることになる—そしてそれはマイクロストラテジーにも影響があるということだ。」彼はその取り決めを「私たちが長い間見た中で最大のカードの家」と表現し、市場の逆転が「それをただ持ち続けられると思っている人々にとって本当に、本当に悪い」ことになると警告しました。これらの特徴付けは彼の個人的な評価を表しており、彼は循環分析とバランスシートの観察以外の証拠を示さず、彼のコメントはより広範なメルトアップからバストのシナリオに基づいていました。## 暗号通貨プロジェクトの未来の風景主要な暗号通貨を超えて、ゼーバーグは「99%」の暗号プロジェクトが最終的に失敗すると主張し、ドットコム崩壊の際のアマゾンタイプの生存者のようにごく一部だけが浮上すると述べました。彼は、投機的トークンと実用的なユーティリティを提供するブロックチェーンプロジェクトの違いを区別し、「この rampant speculation」が緩和的金融政策の時代によって拡大していることに言及しました。タイミングのカタリストに関して、ゼバーグは単一の引き金イベントの概念を軽視し、代わりに金利の上昇、実質所得の減少、延滞の増加が金融機関や企業に圧力をかけることで「有毒な」環境を形成することを説明しました。彼は短期金利を監視しており、これが「いくつかの水準を突破し始めた」と示しています—クレジットスプレッド、そしてドルの方向性の変化も注視しています。彼はまた、大型テクノロジー株における収益集中が市場を「歪めた」と観察しており、質の高い小型テクノロジー企業でさえ、広範な市場の低下ではおそらく減少するだろうと述べました。しかし、直近の方向性は上向きのままです。「それは自己推進のサイクルです」と彼は市場の加速について述べ、逃すことへの恐れと「FRBが私たちを支えてくれているという信念」によって駆動されていると言いました。発行時点で、BTCは$111,528で取引されていました。
ビットコインは$175Kに達する可能性があり、イーサリアム$17K は主要な市場調整前に、著名な経済学者が予測しています。
9月4日に公開された最近のインタビューで、スイスブロックのチーフエコノミストであるヘンリク・ゼバーグは、暗号通貨市場のための説得力のある二段階のシナリオを概説しました。流動性と市場モメンタムによって引き起こされる爆発的な最終「メルトアップ」、そして強化されるドルと引き締まる金融状況によって引き起こされるドットコム崩壊を思わせる大幅な修正です。
"私たちは史上最大のバブルを持っています," ゼバーグは述べ、株式、暗号通貨市場、不動産がサイクルが逆転する前にさらなる上昇の勢いを経験する可能性があると説明しました。海洋の比喩を用いて、彼は「音楽はまだ演奏されていて、バーで飲み物をまだ手に入れることができる」と述べ、センチメント指標とマクロ経済のシグナルがまだ決定的にネガティブに転じていないことを示唆しました。
潜在的な市場修正前の劇的な価格ターゲット
ゼバーグは、現在の市場をビジネスサイクルの後半に位置づけていますが、まだ破綻点には達していないと述べています。彼は、利回り、クレジットスプレッド、初回失業保険申請データにおける伝統的な景気後退前の指標の欠如を強調しています。 "クラッシュは無から生まれるものではない" と彼は説明しました。 "私たちはまだそのシグナルを見ていないのです。"
グローバルな流動性条件がわずかに改善し、連邦準備制度がすでにトーンを変えている中で、ゼバーグは日本の1989年の市場の結末に匹敵する急激な上昇フェーズを予想しています。これはほぼ垂直のブローフ・オフ・トップに急激に傾斜する上昇軌道です。伝統的な市場において、彼はS&P 500が現在の約6,400から7,500から8,200に達する可能性があると予測しています。
彼の分析によると、暗号通貨市場はこの動きを拡大させるだろう。ゼーバークはビットコインがまず「少なくとも」140,000ドルに達し、その後165,000ドルから175,000ドルの間でピークを迎え、反転が始まる可能性があると予測している。イーサリアムについては、ETH/BTC比率が遅いサイクルのアルトコインフェーズで約0.12に拡大することを前提に、価格が17,000ドル近くになると予測している。彼は、この動きが徐々にではなく急速に進むことを強調した。「暗号で物事が動いていて、バブルの最終段階に入ると、それは非常に非常に速くなる可能性がある。」
ドルの強さが市場のカタリストとして
ゼバーグの論文の基礎は米ドルです。彼はDXYの底を注意深く監視しており、その後117〜120の範囲への急増を予測しています—これをリスク資産に大きな影響を与える「破壊球」と表現しています。世界的なドル需要が急増する中で、「もし我々がある種の危機を目にするなら、すべてのこの債務はドルで清算される必要がある」と彼は説明し、ドルを「依然として最も清潔なシャツ」と特徴付けましたが、それにもかかわらず「かなり厄介な状況になっている」と述べています。
このシナリオでは、流動性への優先がリスク嗜好を圧倒し、信用条件が引き締まり、デレバレッジが始まります—特にアメリカ以外では、ドル建ての負債が現地通貨の収益源と衝突します。
彼は、実際の経済状況が悪化すると、金融緩和が最終的に景気の循環的な低迷を防ぐことはできないと主張しています。金利引き下げは初めは市場を刺激するかもしれませんが—「本当に速く上昇するのを見ることになるでしょう」—その後「市場のより賢明な人々」はこれを救済ではなく弱さの兆候として解釈するでしょう。ゼーバーグは、今月中に連邦準備制度理事会が25ベーシスポイントの引き下げを始めると予想していますが、より大きな減少の可能性も認めています。
いずれにせよ、彼は比較的短いデフレ期間を想定しており—「6か月から9か月」との見積もり—その後に政策介入があり、その結果として「FRBの手段は無力化する」スタグフレーション期が続くとしています。彼は経済学の専門家によるインフレの仮定を批判し、CPIを正確に2%に設定することの「傲慢」と呼ぶものを非難し、ベン・バーナンキに「お金の印刷を再発明した」としてノーベル賞を授与する決定に疑問を呈しました。
商品市場と金の見通し
ゼバーグのコモディティ分析は、このシーケンスに適合しています。彼は、金が流動性危機の際に「最も重要な役割」を果たすことを期待しています。つまり、現金を生み出すために売却され、その後2008年に見られたパターンを再現し、急激な下落の後に強い回復を遂げるというものです。彼は、2008年の前例として、金価格がピークから谷まで約33〜35％下落し、銀は最大で60％下落したことを引用し、政策対応が新たな上昇トレンドを引き起こしたと述べました。
さらに先を見据えると、彼は金が「2030年代」に潜在的に1オンスあたり35,000ドルに達する可能性があると予測しています。これは、実質金利の低下、中央銀行のバランスシートの拡大、そして最終的な「金融リセット」が通貨を再評価するためです。このリセットは、彼の見解では、金とデジタル台帳技術に基づく新しい決済システムを確立するものであり、「デジタル要素を持つ」ものの、「ビットコイン」ではありません。
企業のビットコイン保有：システミックリスク分析
特定の市場リスクに関して、ゼバーグはインタビューでの最も挑発的な発言の一つを行い、戦略(（以前のマイクロストラテジー)）、ビットコインの最大の法人保有者について述べました。「マイクロストラテジーに関しては、私たちは最大のオープンポンジゲームを持っていると思います」と彼は言いました。「皆が株に殺到する必要があり、彼はさらに借金を負い、ビットコインをもっと購入します。」
彼は会社の脆弱性を自分のマクロ経済フレームワークに結び付けた：もしDXYが120に強化され、「世界で最も大きなバブル、ナスダック」が85%型の下落を経験した場合、「ビットコインは本当に、本当に悪い期間を迎えることになる—そしてそれはマイクロストラテジーにも影響があるということだ。」
彼はその取り決めを「私たちが長い間見た中で最大のカードの家」と表現し、市場の逆転が「それをただ持ち続けられると思っている人々にとって本当に、本当に悪い」ことになると警告しました。これらの特徴付けは彼の個人的な評価を表しており、彼は循環分析とバランスシートの観察以外の証拠を示さず、彼のコメントはより広範なメルトアップからバストのシナリオに基づいていました。
暗号通貨プロジェクトの未来の風景
主要な暗号通貨を超えて、ゼーバーグは「99%」の暗号プロジェクトが最終的に失敗すると主張し、ドットコム崩壊の際のアマゾンタイプの生存者のようにごく一部だけが浮上すると述べました。彼は、投機的トークンと実用的なユーティリティを提供するブロックチェーンプロジェクトの違いを区別し、「この rampant speculation」が緩和的金融政策の時代によって拡大していることに言及しました。
タイミングのカタリストに関して、ゼバーグは単一の引き金イベントの概念を軽視し、代わりに金利の上昇、実質所得の減少、延滞の増加が金融機関や企業に圧力をかけることで「有毒な」環境を形成することを説明しました。彼は短期金利を監視しており、これが「いくつかの水準を突破し始めた」と示しています—クレジットスプレッド、そしてドルの方向性の変化も注視しています。
彼はまた、大型テクノロジー株における収益集中が市場を「歪めた」と観察しており、質の高い小型テクノロジー企業でさえ、広範な市場の低下ではおそらく減少するだろうと述べました。しかし、直近の方向性は上向きのままです。「それは自己推進のサイクルです」と彼は市場の加速について述べ、逃すことへの恐れと「FRBが私たちを支えてくれているという信念」によって駆動されていると言いました。
発行時点で、BTCは$111,528で取引されていました。