HPEの記録的な結果：彼らの印象的な成長ストーリーについての私の見解

HPEの2025年度第3四半期の結果を見ると、彼らが成し遂げたことに正直感心しています。91億ドルの収益、前年同期比で18%の増加？これは、競争が非常に厳しい今日のテクノロジー業界では小さな偉業ではありません。

ジュニパーネットワークスの買収は賢い動きのように思えますが、短期的なマージンへの影響には懐疑的です。彼らのネットワーキング収益は54%増の17億ドルに跳ね上がりましたが、営業マージンが20.8%に落ち込んだことは、利益性を犠牲にして成長を買おうとしているのではないかと考えさせられます。確かに、彼らは3年で$600 百万ドルのコストシナジーを約束していますが、過去に買収で過剰支払いをした技術会社から同じ歌を聞いたことがあります。

私はAIインフラストラクチャー分野を注意深く見守っており、HPEの記録的なサーバー収益49億ドルは、彼らがAIについて話しているだけではなく、実際に販売していることを示しています。この16%の前年比成長は、AIのパイを求めて多くのプレーヤーが競っていることを考慮すると印象的です。彼らの37億ドルのAIバックログは、これは単なるマーケティングの誇張ではなく、実際の需要があることを示唆しています。

私の目を引いたのは、彼らのキャッシュフローの回復でした。$719 百万のフリーキャッシュを生み出し、在庫を19億ドル削減する？それは大きい。多くのテクノロジー企業は、現金を消費しながら派手な収益数字に焦点を当てていますが、HPEは成長しながら財務を整頓しているようです。それでも、ジュニパーとの取引後の3.1倍のレバレッジ比率には懸念があります。

彼らの14-16%の収益成長に関するガイダンスは強いようですが、来四半期に予測されているサーバー収益の減少に注目しています。彼らのAIシステムの収益が四半期ごとに30%減少しているなら、このAI成長が本当に持続可能なのか疑問に思わざるを得ません。

市場は今のところこれらの数字を好んでいますが、技術はすぐに変わる可能性があります。このジュニパー統合の実行に関するさらなる四半期を見ない限り、私は慎重に楽観的ですが、そのマージンを鋭く見守っています。