セイラーのビットコイン十字軍：借金の上に築かれたカードの家？

マイケル・セイラーは単に彼の会社の戦略を変えているのではなく、それを完全に破り捨てています。かつては謙虚なソフトウェア企業だったマイクロストラテジーが、ビットコイン界の最大のクジラであるストラテジーに変貌しました。この変化を私は興味と恐怖の両方を持って見守ってきました。

驚くべき82億ドルの負債、$735 百万ドルに及ぶ新たな株主希薄化、そしてますます奇妙な財務構造を伴い、サイラーの壮大なビットコイン実験は健全な企業戦略というよりも、高リスクのギャンブルのように見える。

皇帝の新国庫

くだらないことはやめよう – ストラテジーはもはやソフトウェア会社であるふりさえしていない。投資家たちはこの獣を純粋に636,505 BTCの保有とセイラーの財務エンジニアリングマシンを動かし続ける能力に基づいて評価している。

先週、クリプトトレーダーとの会議に参加していたとき、誰かが「戦略は会社ではない。それはただサイラーのレバレッジをかけたビットコインの賭けがスーツを着ているだけだ。」と言いました。そして、その通りだと思います。すべての債務発行、すべての株式販売 – それはすべて、より多くのビットコインを蓄積するために設計された機械装置に過ぎません。

しかし、ここで状況が不透明になります。7月31日、幹部は特定の純資産価値の範囲内で株式を希薄化しないと約束しました。8月18日までに、その約束は神秘的に消え、735.2百万ドルの新株が禁じられたゾーン内で市場に出回りました。

「これは決してビットコインのことではなく、セイラーが利益を得ることに関するものである」と、WhaleWireのCEOジェイコブ・キングは率直に述べた。そして、私は同意する傾向がある。これはビジョナリーなリーダーシップというよりも、古典的なウォール街の手品のように見える。

ガラスの家と10億ドルのウォレット

最近のアルカムインテリジェンスの爆弾発言は、ストラテジーのビットコインのウォレットの97%が明らかになったことを、誰かが自分の銀行口座の詳細をオンラインに投稿するのを見るように感じます。確かに、それは「透明性」ですが、ストラテジーの背中に巨大な標的を描いていることでもあります。

私が話したベテランのトレーダーは遠慮のない言葉を使った: "もし彼らがそのBTCをウォレットから移動させることがあれば、市場の崩壊を期待してください。" それは戦略にとって悪いニュースであるだけでなく、全体の暗号市場にとって潜在的に壊滅的なものです。

さらに悪いことに、サイラー自身が標的になる可能性があります。暗号犯罪が増加する中、数十億の追跡可能な資産と密接に関連付けられた一人の人物がいることは、まさに起こりうるセキュリティの悪夢です。

レバレッジタイムボム

根本的な問題は、戦略が危険なフィードバックループを生み出したことです。彼らの負債はビットコインの価値によって裏付けられており、それが彼らの株価に影響を与え、どれだけの新しい資本を調達できるかを決定します... それによってさらに多くのビットコインを購入するのです。

突然の市場の下落が壊滅的な連鎖反応を引き起こす可能性があります。彼らの負債義務は厳しくなり、MSTRの株価は急落し、その株を保有しているファンドは巨額の損失に直面することになります。

セイラーの支持者たちは、彼が4次元チェスをしていて、価値のないフィアットをデジタルゴールドに変えていると主張しています。しかし、私は市場を出し抜いたと考えている多くの金融の魔法使いたちが墜落して燃え尽きるのを見てきました。

私がフォローしている一人の個人投資家はこう言った: "更新されたガイダンスは、株主価値を破壊し、投資家の信頼を損ない、ビットコインのボラティリティへの依存によって財務リスクを増大させる可能性がある。"

評決

セイラーはビットコインの企業メサイアとして自らを位置づけているが、彼の戦略はますます追加のステップを伴うポンジスキームのように見えてきている。会社の株式は薄く、負債は膨大で、ウォレットは誰にでも見えるようにさらけ出されている。

サイラーがビジョナリーとして称賛されるのか、無謀なギャンブラーとして嘲笑されるのかは、完全にビットコインの価格動向に依存しています。それはビジネス戦略ではなく、単なる余分なステップを伴うギャンブルです。

ビットコインの最大のチャンピオンになろうとする中で、Strategyは知らず知らずのうちに最大の脆弱性になってしまったかもしれない。問題は、Saylorのカードの家が崩壊するかどうかではなく、いつ崩壊するか、そしてどれだけの投資家がその下に潰されるかだ。