EBITDAメソッドが急上昇する: 騙しと鏡の詳細な検証

Methode ElectronicsがFY2026第1四半期の結果を発表しましたが、まるで豚に口紅を塗ろうとしているかのようです。彼らのEBITDAは驚異の60%増加し1570万ドルに達しましたが、実際に重要なところでまだ赤字を出していることを考えると、印象的とは言えません。

このトリックは何度も見たことがあります - 企業が実際の利益を出せないと、EBITDAの数字を魔法の杖のように振り回し始めます。重要なことの前に得られた利益は素晴らしく見えますが、財務エンジニアリングを取り除くと、まだ現金を失っているビジネスが残ります。

収益は前年同期比で7%減少し、2億4050万ドルとなりましたが、経営陣は私たちに「業務改善」を祝うよう求めています。彼らの自動車部門は急落しており、売上は21%以上も減少し、運営損失も深刻です。驚くことではありません - 彼らはEVプログラムの遅延やキャンセルに苦しんでいます。

産業セグメントは彼らの救いの手となり、21.5%の運営利益率で最大の収益源となっています。データセンターの電力製品が重荷を担っている一方で、彼らの伝統的な自動車ビジネスは崩れ落ちています。

本当に驚くのは、彼らが配当を50%削減して1株あたり$0.07にした一方で、「キャッシュフローの改善」について自画自賛していることです。彼らはこれを「同業他社」との整合性や契約遵守に合わせていると説明していますが、実際には何かと言えば、彼らは現金が必要なのです。

経営陣は、$100 百万の収益減少を予測しているにもかかわらず、通年のEBITDAを倍増させるという幻想にまだしがみついています。彼らは、まだ実績がない新しい産業製品からの下半期の奇跡に期待しています。

市場の多様化戦略は意味があります - ステランティスのような苦境にある自動車顧客への依存を減らすことですが、彼らは依然として四半期ごとに純損失を計上しています。彼らは多くの新製品を投入しましたが、実際に顧客はそれらを購入するのでしょうか？

もし私がMEI株を持っているなら、彼らの産業成長が自動車の崩壊を上回ることができるかどうかを非常に注意深く見守っているでしょう。彼らの負債削減は一つの良い兆候ですが、EBITDAの成長は実際の利益に変えられなければ何の意味もありません。

今この株を取引することは、かつてはチャンピオンだった三本脚の馬に賭けるようなものに感じます。ファンダメンタルズは、彼らの楽観主義を正当化するには合致していません。