REX Sharesは、彼らが言うところの初の米国ドージコインETFで暗号資産市場を揺るがしています。水曜日、彼らはXでこの画期的な製品を予告し、「REX-Osprey DOGE ETF、DOJEが近日中に登場！DOJEは、象徴的なミームコイン、ドージコインのパフォーマンスへの投資家のエクスポージャーを提供する初のETFになります。」と述べました。これは単なる空虚な発言ではありません - 基盤は1月にETFオポチュニティトラストの下で一連の暗号資産ファンドのためにSEC書類を提出したときに築かれました。DOGEファンドの目的は明確です：それは「手数料や経費を差し引く前の投資結果がドージコインのパフォーマンスに対応することを求める」となっています。## すべてを変える規制の抜け穴さて、REX-Ospreyが他の企業がまだSECの待機室にいる間にDOGE ETFを立ち上げることができる理由を疑問に思うかもしれません。その答えは構造にあります。ほとんどのDOGE提案は、上場前に(a 19b-4)の取引ルール変更を必要とする商品ベースのグランター信託です。Bitwiseや21Sharesのような主要プレイヤーは、このルートを追っています。しかし、REXは巧妙なショートカットを見つけました。彼らのDOGE製品は1940年法のオープンエンドETF信託内に存在します。この構造は、登録が有効になり、取引所が一般的なETF基準に基づいて受け入れる場合、特別な19b-4命令を待つことなく市場に出ることができます。それは、REXとOspreyが7月にSolana + ステーキングETFを立ち上げるために使用したのと同じ戦略であり、基本的には先物ETFのプレイブックから借りたものです。## 仕組み：実際にどのように機能するかファンドは、資産の「少なくとも80%」をドージコインまたはDOGEエクスポージャーを提供する金融商品に投資し、将来的には先物やスワップなどのデリバティブを利用する可能性があります。他の単一通貨ファンドと同様に、税務上の理由から親ETFの投資を総資産の25%に制限しながら、特定のポジションを保持するためにケイマンの子会社を利用します。簡単に言うと：DOGEの価格を直接的なエクスポージャーとデリバティブを通じて模倣する規制されたETFです。一方、"伝統的な"現物DOGE ETFの競争は、複数の申請が保留中のまま続いています。グレースケールも8月中旬にS-1申請を行い、競争に参加しました。## REX-Ospreyの先例REXはすでに規制の隙間を見つけることができることを証明しています。彼らのSolana + Staking ETF (SSK)は7月2日にCboeに上場し、投資家は通常のブローカレッジ口座を通じてSolanaとステーキング報酬にアクセスできるようになりました。これは、ケイマン子会社戦略を用いてすべてを「40-アクトETFフレームワーク」に構築したために可能になりました。ただし、DOGEとの重要な違いは、プルーフ・オブ・ワークの暗号資産として(ライトコイン)とマージマイニングされているため、分配するためのネイティブなステーキング収益がないことです。## 次は何が起こるのか？REXの発表は単なるティーザーであり、効果の確認ではありません。1月の申請は完了する必要があり、SECは登録を有効にする必要があり、取引所は上場を受け入れなければなりません。SECはまた、将来の上場を簡素化する可能性のある暗号資産ベースのETPのための「一般的な」上場基準を検討していますが、これはREXの戦略とは別のものです。執筆時、DOGEは$0.2165で取引されていました。正直、REXの規制における創造性には感心しています。他の企業が古いルールに従っている間、REXは市場に先駆ける方法を見つけました。ただ、彼らのデリバティブベースのアプローチが純粋な現物エクスポージャーを求める投資家を本当に満足させるのかは疑問です。暗号資産市場のコミュニティは直接的な所有を好むことが多く、この構造は純粋主義者が疑問を持つかもしれない複雑さを導入しています。いずれにせよ、これはジョーク通貨として始まったものの主流採用に向けたもう一歩を示しています。今、誰が笑っていますか？
ドージコインの世界におけるETF革命：REX-Ospreyの大胆な動きについて私の見解
REX Sharesは、彼らが言うところの初の米国ドージコインETFで暗号資産市場を揺るがしています。水曜日、彼らはXでこの画期的な製品を予告し、「REX-Osprey DOGE ETF、DOJEが近日中に登場！DOJEは、象徴的なミームコイン、ドージコインのパフォーマンスへの投資家のエクスポージャーを提供する初のETFになります。」と述べました。
これは単なる空虚な発言ではありません - 基盤は1月にETFオポチュニティトラストの下で一連の暗号資産ファンドのためにSEC書類を提出したときに築かれました。DOGEファンドの目的は明確です：それは「手数料や経費を差し引く前の投資結果がドージコインのパフォーマンスに対応することを求める」となっています。
すべてを変える規制の抜け穴
さて、REX-Ospreyが他の企業がまだSECの待機室にいる間にDOGE ETFを立ち上げることができる理由を疑問に思うかもしれません。その答えは構造にあります。
ほとんどのDOGE提案は、上場前に(a 19b-4)の取引ルール変更を必要とする商品ベースのグランター信託です。Bitwiseや21Sharesのような主要プレイヤーは、このルートを追っています。
しかし、REXは巧妙なショートカットを見つけました。彼らのDOGE製品は1940年法のオープンエンドETF信託内に存在します。この構造は、登録が有効になり、取引所が一般的なETF基準に基づいて受け入れる場合、特別な19b-4命令を待つことなく市場に出ることができます。
それは、REXとOspreyが7月にSolana + ステーキングETFを立ち上げるために使用したのと同じ戦略であり、基本的には先物ETFのプレイブックから借りたものです。
仕組み：実際にどのように機能するか
ファンドは、資産の「少なくとも80%」をドージコインまたはDOGEエクスポージャーを提供する金融商品に投資し、将来的には先物やスワップなどのデリバティブを利用する可能性があります。他の単一通貨ファンドと同様に、税務上の理由から親ETFの投資を総資産の25%に制限しながら、特定のポジションを保持するためにケイマンの子会社を利用します。
簡単に言うと：DOGEの価格を直接的なエクスポージャーとデリバティブを通じて模倣する規制されたETFです。
一方、"伝統的な"現物DOGE ETFの競争は、複数の申請が保留中のまま続いています。グレースケールも8月中旬にS-1申請を行い、競争に参加しました。
REX-Ospreyの先例
REXはすでに規制の隙間を見つけることができることを証明しています。彼らのSolana + Staking ETF (SSK)は7月2日にCboeに上場し、投資家は通常のブローカレッジ口座を通じてSolanaとステーキング報酬にアクセスできるようになりました。これは、ケイマン子会社戦略を用いてすべてを「40-アクトETFフレームワーク」に構築したために可能になりました。
ただし、DOGEとの重要な違いは、プルーフ・オブ・ワークの暗号資産として(ライトコイン)とマージマイニングされているため、分配するためのネイティブなステーキング収益がないことです。
次は何が起こるのか？
REXの発表は単なるティーザーであり、効果の確認ではありません。1月の申請は完了する必要があり、SECは登録を有効にする必要があり、取引所は上場を受け入れなければなりません。
SECはまた、将来の上場を簡素化する可能性のある暗号資産ベースのETPのための「一般的な」上場基準を検討していますが、これはREXの戦略とは別のものです。
執筆時、DOGEは$0.2165で取引されていました。
正直、REXの規制における創造性には感心しています。他の企業が古いルールに従っている間、REXは市場に先駆ける方法を見つけました。ただ、彼らのデリバティブベースのアプローチが純粋な現物エクスポージャーを求める投資家を本当に満足させるのかは疑問です。暗号資産市場のコミュニティは直接的な所有を好むことが多く、この構造は純粋主義者が疑問を持つかもしれない複雑さを導入しています。
いずれにせよ、これはジョーク通貨として始まったものの主流採用に向けたもう一歩を示しています。今、誰が笑っていますか？